这可是我花了$的结果啊……希望对各位有帮助！
第一课 为什么要投身入外汇市场？
本章重点：在五六十年代时，拥有十万元已堪称富裕。但换作今天，您会否有着相同想法？正因为通涨的剧烈，令资产朝不保夕。所以有些人会把资金拿到银行作定期、买债券；有些人会买股票期货、炒外汇；更有些人选择去赌场碰运气。这些方法各有优劣，回报和风险的尺度亦各有不同，把资金运用于哪一方面，全取决于个人的意愿和投资目标。本课程不会提到银行存款或债券，也不鼓吹赌博，而将会介绍在近年来渐趋蓬勃的外汇市场。
外汇有别于一般股票及期货，它青出于后者，亦胜于后者。本章将介绍一下整个外汇市场的概况和一些买卖需知，为您揭开汇市投资序幕。
内容：
良好交易市场所具备的因素
流动性 (Liquidity)
流动性是指进出市场的难易度。假如您现在持有大量投资部位，而想把其卖出，在流动性高的情况下，由于市场会有能力把它们吸纳，投资者很轻易便能够在短时间之内──亦即在价格有重要的变动前把它们卖出。相反，假如市场的流动性低，投资者往往会因为交易延误而导致价格有所偏离，引致亏损。
外汇市场 VS 股票及期货市场
高交投量
现货外汇买卖是最普遍的外汇买卖，占整个市场的三分之一。据估计，现货外汇买卖每日的总成交额为1.9 兆美元。这比起期货的437.4亿美元和股市的191亿美元都多出几倍。另外，虽然全球有多种不同货币，但七大工业国(G-7)的交易量占了其中八成。相比之下，期货市场有数以百种商品，而股票市场亦有数以万间上市公司，故此某种商品的期货或某间公司的股票的流动性都被大幅收窄。
传统量度流动性的方法包括每日成交总额和成交宗数；但波幅亦十分重要。波幅亦即市价的波动。虽然很多投资者都认为波幅对于市场而言是正面的，但其实低波幅才是一个良好现象──因为这正代表市场的流动性高，适合活跃的短线炒家。
廿四小时流动性
外汇市场为投资者提供了一个完善的交易平台。它不会如股票市场般休市，因此能确保在任何足以影响市场的重要事件发生时都能够实时进行交易。相反在股票市场，假设在某交易日的下午四时至翌日早上十时，某上市公司公布的季度业绩差于预期，持有该间公司股份的投资者都必须等待至翌日早上十时才可把股票卖出。然而在这期间，市场已作出了投资者不希望出现的调整，使他们成为低流动性市场下的受害者。再者，股票市场亦会为需要上班的您带来不便。但在外汇市场中，您可以选择在下班后才进行交易，而且流动性和价差亦不会和其它时间不同。
交易快捷
汇市的庞大以及在国际监管上的宽松不但使汇市参与者在投资时节节顺利，还建立了一个友善的环境，是真正和唯一的自由市场。有别于股市投资，外汇投资者不用在交易行使之前，浪费他们的光阴来等待市况改变。
市场透明度
市场透明度是指在交易中，投资者可获得市场信息的难易度。现今的市场十分重视透明度。因为投资者有能力看通价差，才能有效地运用策略去应付不断转变的市场。一般而言，获得较多市场信息的投资者可优先猜测市场去向，从而获取较佳利润。高透明度有助于风险治理，它可配合基本和技术分析去增加投资利润。同时它亦会令市场更有效率。在缺乏透明度的情况下，世界通讯(WorldCom)因会计诚信出现问题而破产，令投资者蒙受严重损失。一个良好的交易市场便不应发生这些事件。
外汇市场 VS 股票及期货市场
网上交易
外汇市场拥有高透明度，而网上交易进一步把它提高，这是因为投资者可实时取得最新价格。市埸价格不同于行使价格，前者提供了市场价格变动的信息；而后者为交易商买卖的价格。
投资者在网上可直接和交易商交易，因此透明度大大提高，亦令他们都可在每次交易获得公平的价格。网上外汇交易服务提供实时性的投资组合和账户。您可在网上收到实时的户口损益表，有关开仓、落盘、补位、报告和每一次交易的损益信息都可一览无遗。
食价的限制
网上外汇市场与股票市场有所不同，前者提供实时报价，亦即买卖外币的行使价格，而非不能行使的市场价格。在报价之前亦不会要求投资者提供交易的数量和买卖意向。相反，电话经纪为了在交易过程中提高自己的利润，会首先确定投资者是买家还是卖家，然后才向投资者报价，因此有食价便可能出现。股票市场基本上是应用「仅次于最好的价格」系统，投资者未必可以行使他认为最理想之价格，而只能在一个仅次于最好的价格进行交易。例如微软每股现售$52.50，投资者想以这价格购买，但假如是经过经纪买入，价格可能已被提升至$53.25。在这种情况下，投资者只能在$53.25买入，因而蒙受每股$0.75的损失。
食价在期货市场也十分常见，例如一投资者9900的价位上持5手道指期权合约，而定于9800止蚀。当指数跌至止蚀位时，投资者通常只会被限制9790沽出，这便出现了10点食价。
透过一些处于领导地位的网上外汇公司交易，投资者所定的止蚀盘和限价盘便能够被准确地行使，且不会有食价的情况出现。
低交易成本
交易成本可分为金钱成本和非金钱成本。前者是在整个买卖中可能涉及到的费用，如佣金。而后者是一些在决定买卖时牵涉到的成本，如时间。低成本可提升投资者的回报，也可提高交易工具的灵活性，所以活跃投资者都比较喜欢选择低交易成本的交易工具。
外汇市场 VS 股票及期货市场
低成本的外汇交易
外汇交易是一个场外交易市场。场外交易，即并非在交易所内进行买卖的交易。换句话说，场外交易市场并非法定的交易场所，只要买卖双方商定条款，场外交易便可达成。在这种市场下交易，好处是买卖两方各得其所，无须透过中间人作交易，避免被征收佣金。同时，由于外汇交易可透过互联网进行，使投资者能直接联络交易商，亦可减少食价的出现。
在成本方面，外汇市场远比股票或期货市场优胜。同样都是网上交易，投资在外汇市场通常都都是零佣金，但若投资在股票或期货市场则通常都会被收取一定数量的佣金。以－天三十单的美股和期货交易为例，每单交易的佣金分别可达美元和160美元，那么一天便须要600美元至上4800美元的成本，削减了投资者的纯利。
低差错率
除此之外，差错率在外汇市场出现的次数比较低。在网上外汇市场交易，步骤简单直接。所以出错机会较少，从而避免不必要的损失。
市场走势
汇市的走势通常都是循环不断的，可被称作为一个拥有循环走势的市场。这些市场可有助投资者运用技术分析，以捕捉重要开仓和平仓位置。此外，一个缺乏流动性的市场会令投资者难以断定买入和卖出价。
外汇市场 VS 股票及期货市场
技术分析──汇市的应用
技术分析最适合在汇市内运用。货币价格的长期动向一般与经济周期相关。由于经济周期会不断地循环，它可以被准绳地猜测。在外汇市场精于技术分析的投资者可以轻易地辨别新走势，并有多重机会出入市场以谋求突围。
无敌的杠杆作用
另一个决定投资市场的投资价值的要素就是它的杠杆作用。由于汇市波幅稍微，投资者可透过杠杆以自行决定他们买卖外汇的风险程度。
在其它市场，投资者通常依靠波幅较大的金融产品以谋求更大回报，而外汇则采取另一方式：相对来说，汇市波幅不大，所以投资者可以透过不同杠杆比例，自由制定心目中的风险程度。此外，杠杆交易并不需要大量的现金寄存。这对于希望在短时间内产生回报的短线炒家有很大帮助。不过杠杆亦导致了双重风险。假如风险治理不恰当，投资者在有机会赚取更大利润的同时，亦可因杠杆而导致更大的损失。
如投资者甲使用10:1杠杆投资$100,000 美元兑日圆，他只需在交易户口存放$10,000现金。
假设现在美元兑日圆汇价上升了0.5%。$100,000的杠杆投资促使了$500的利润。这利润相等于$10,000的5%回报。另一更进取的投资者乙选择使用20:1杠杆，以相同现金投资价值$200,000的美元兑日圆，促使他赚取了$1,000利润──相等于$10,000的10%回报。
保证金交易
保证金是一个账户的存款，用以担保外汇交易上的潜在损失。投资者可以买入比户口内资金还要多的外汇部位。当客户户口内的资金少于保证金时，交易商会自动将户口外的持仓头寸平仓，使户口内剩余的资金不至低于所持有的外汇部位，这样便可以使投资者在瞬息万变的外汇市场中得到保护。
按香港证监会《杠杆式外汇买卖条例》规定，经纪、交易商设定最初保证金为合约总值的5%，维持保证金为3%，自动结算保证金为1%。而未获执照的经纪或交易商都不能自行或替他人买卖。
例如您现在外汇买卖户口中存放$100,000，您便要保留$100,000的5%（即$5,000元）作为最初保证金。当您开始使用户口作买卖的同时，请紧记把手上的资金的3%（在这例子即$3,000）作为维持保证金存放在户口。您的保证金水平不能少于资金的1%，否则您的账户将被自动结算。
没有牛市或熊市之分
由于货币的价值是相对的──某货币甲的上升暗示了其相对货币的下调，当投资者买入某种货币时，正相等于卖出另一种。故此，无论何时您都能透过买卖来赚取盈利。举例来说，当您预计美元兑日圆将会下跌时，其实亦代表着您预期日圆兑美元会上升，故此您可以买入日圆兑美元，从而取得盈利。故此，无论在牛市或熊市，您都可以赚取盈利。相反，在股票市场，由于法律的限制，大部份投资者都不可以沽空股票，因此当熊市时，大部份投资都会亏损。
投资汇市的必备知识
本章重点：相信读者现在对外汇市场的特征和运作都有一定的熟悉。我们将会继续介绍一些在汇市投资必备的常识，如一些专有名词的解释、计算盈亏的方法和不同的买卖盘。
第一节 不同货币的唤法
为了方便，在外汇市场内投资者都会使用货币的代号 (ISO Codes)。这些代号是由国际标准化组织 (International Organization for Standardization, ISO)创造的。以下是一些常用的货币代号：
货币 货币简称 英文唤法
欧元 EUR Euro
英镑 GBP Sterling / Pound
美元 USD Buck / Greenback / Dollar
瑞郎 CHF Swissie
纽元 NZD Kiwi
澳元 AUD Aussie
加元 CAD Loonie
日圆 JPY Yen
货币组合
在外汇市场，每宗交易都必然包含了买与卖，例如买入欧元兑美元代表买入欧元，卖出美元，买入美元兑日圆代表买入美元，卖出日圆。
假如欧元兑美元是1.2300，即是说1欧元可买到1.23美元。所以，简单来说，汇率表示某一单位的基础货币能兑换多少单位的另一种货币。再以美元兑日元为例，假设汇率为110.10，则代表了每美元可买到110.10日圆。
一组货币组合里的第一种货币为基础货币，而第二种货币则为相对货币。例如在欧元兑美元中欧元是基础货币，而美元则是相对货币。当买入时，汇率说明了你须要用多少相对货币去买入一个单位的基础货币。在美元兑日圆的例子中，投资者须要以110.10日圆去买入１美元。反之，当他卖出时，汇率表示了你每卖出一个单位的美元能得到多少日圆。再以美元兑日圆为例，投资者每卖出1美元，便会得到110.10日圆。
值得一提的是，在外汇的报价中，货币的先后次序是固定的。例如美元兑日圆必然是美元在前，日圆在后。作为最主要的货币，报价时美元通常都会被放在前（如美元兑日圆、美元兑加元和美元兑瑞郎）。不过欧元，英镑和澳元却是例外，它们在报价时会被放在美元前面（欧元兑美元、英镑兑美元和澳元兑美元）。
以下是一些货币组合的例子：
英镑兑美元
买卖英镑兑美元时，英磅是基础货币，而美元是相对货币。假如投资者认为在G-7中，英国的经济增长会继续处于领导地位，他就应该买入英镑兑美元，表示他认为英磅走势比美元强。假如他相信英国政府开始考虑加入欧洲货币体系，令英磅变得疲弱甚至大幅贬值，他便应该卖出英镑兑美元，表示他认为英磅的走势将会比美元弱。
美元兑日圆
买卖美元兑日圆时，美元是基础货币，而日圆是相对货币。假如投资者认为日本政府将会尝试透过公开市场买卖令日圆汇价下调以增加出口，亦即预期美元兑日圆汇率上升，便会买入美元兑日圆。当他们认为日本投资者会把资金从美国市场调回日本，便会卖出美元兑日圆，表示他们预期日圆相对美元的汇率会提高。
第二节 如何在汇市中获利？
买入和卖出
外汇交易的背后目的，就是从买卖货币中获利。投资术语里，在一个价位买入，而希望在往后以较高价卖出，称为长仓；在一个价位卖出，而希望在往后以较低价买入，称为短仓。长仓投资者在货币升值时获利；短仓投资者在货币贬值时得益。买入/卖出后继续持有直至卖出/买入这段时期，称为持仓。在后期卖出或买入以赚取利润，称为平仓。
所有外币组合都有买入价和卖出价。卖出价永远较买入价低。买入价是投资者买入的汇价；卖出价指投资者卖出的汇价。两者的差距我们称之为价差，在对投资者而言利好的市场可以被赚回。
例如，我们看到英镑兑美元的卖出价为1.8256美元、买入价为1.8261美元。当中5个基点的价差代表了部分的交易成本。投资者必需留意汇市是一个分布式市场，因此不同交易商会提供不同的价差。在一个外汇零售市场，主要货币组合的价差通常为4至5个基点，交叉货币的价差则稍微较阔。
如何在升势和跌势时获利？
1.升势
以下是投资者在升势时获利的例子：
投资者甲于1.5755买入一手英磅兑美元，市场如甲预料般上涨，当英磅兑美元的汇率升至1.5855，他把该手英磅兑回美元。当还款到期日来临，他只须清还 $157,550， $1,000的差额便是甲的利润。
2. 跌势
外汇交易和股市不同之处，是无论汇市利好或利淡均有机会获利。要害是投资者能否把握时机，在适当时候买入或沽出。以下的例子是投资者在跌势时获利的例子。
投资者乙于1.5755沽出一手英磅兑美元，市场如乙预料般下滑，当英磅兑美元的汇率跌至1.5655时，他把美元兑回英磅。当还款到期日来临，他只须清还 $156,550， $1,000的差额便是甲的利润。
计算盈亏
在计算买卖外汇的盈亏时，最常用的计算单位是基点，即货币价格的移动单位。一般来说，基点的数值是0.0001或0.01%，例如汇率由1.0650改变至1.0655，以基点方式显示，便是改变了5点。但个别的货币组合会有不同的基点数值，投资者须要留意每一款货币组合的内容。
计算基点价值的方法
不同的货币组合，会有不同的基点价值的计算方式。大致上分为两类：
1. 以美元为相对货币的基点价值计算
假如欧元兑美元的汇率是1.0700，那么1欧元的价值便相当于1.0700美元；假如汇率上升至1.0701，那么1欧元的价值便相当于1.0701美元。
升幅看似很少，投资者从中只是赚了0.0001美元。但是当投资者选择购入一手时(注重：标准同业银行每手的数量为100,000个单位的基本货币)，他的利润便上升了100,000倍,，即是$ 0.0001ｘ100,000＝$10。
所以当购买数量越来越多，利润也越来越大；反之，亏蚀亦同样。
2. 以美元为基础货币的基点价值计算
假如美元兑日圆的汇率是120.00，那么 1美元的价值便相当于 120日圆；假如市场汇率上了一点，升至120.01，那么 1美元的价值便相当于120.01日圆。（关于这个货币组合的基点，它的数值不再是0.0001或0.01%。如前文提到，某些特定的货币组合会有不同的基点数值，美元兑日圆便是其中一个例子，它的基点数值是0.01）
投资者乙于120.00购入一手美元兑日圆，乙把止损单设定在117.00，当汇率到达此水平，平仓随即自动完成。当还款到期日来临，他须清还$12,000,000， $300,000的差额便是甲的亏损。投资者乙现亏损了 300,000 日圆，亦即 300,000 日圆／117= $2564.10。
在这个货币组合中，由于美元不是相对货币，所以基点的价值不是10元（以一手为计算单位），其价值将会随市场浮动。
第三节 部位延展
利息
由于利率提升了买卖货币的成本，央行可以运用利率政策，从而对经济作出调控。例如，当经济增长过热，通胀压力增加，央行便会提升利率。这足以令货币成本增加，降低消费上的需求。消费需求下降压止了物价上扬。这样央行便可透过加息压抑通胀。
私人银行向央行借贷的利率称为贴现率，由央行厘定。它常被用作为量度币值的指标，及反映经济和投机方面的一个重要数据。而银行互相借贷、借款予个人或各种机构的利率则由私人银行自行厘定。
何谓部位延展？
在即期外汇交易中，所有的部位必须在两个交易日平仓。举例来说，假如投资者在星期二卖出十万欧元，他必须在两个交易日后，即星期四拿出十万元现金的欧元来平仓，除非他为这个欧元的部位办理继续延展。部位延展可透过外汇经纪，在美东时间下午五时 (即香港夏令时间凌晨五时，冬令时间早晨六时)进行，投资者的外汇部位便会自动被交换到下一个交易日。而这个交换利率则是由银行与银行间的系统决定。任何一个外汇部位延展都会产生对冲或是抛补的价差，而这个价差则由银行隔夜拆款利率决定。假如投资者手上持有利率较高的货币，则外汇部位在延展时，他同时亦可获得货币利率上的利差。价差的多少由天天价格的变动和该外汇部位的交易量而有所不同。例如手上持有英镑的投资者在任何一个外汇部位的延展时，大约每个部位会有平均一美元的利息；而持有美元而卖出日圆的投资者，大约每个部位会有平均十五美元的利得。部位延展的利率差异会在天天美东时间下午三点显示在交易平台上的利率栏内。而天天平仓的投资者则不需要顾虑部位延展的利差。
请非凡注重：所有在纽约时间星期三下午五时以后未平仓的外汇部位，其部位延展的利息会比平常的多三倍，因为这个「三日」的延展中包括了周末、周日及星期一的利息。
部位延展
星期 一 二 三 四 五 六 日
部位延展 1 1 3 1 1 - -
以下例子将会说明部位延展如何运作：
投资者在1.5755价位买入英镑兑美元。这等于他借入了美元和存进了英磅，因此他需要缴付美元的利息，同时可以收取英磅的利息。假如治理英磅的英伦银行比美国联储局提供的利率较高，他便可以赚取利息；相反，假如美元的息口较英磅为高，他便须要负担支付利息的费用。
部位延展费用对于外汇投资者整体盈亏来说可算是微不足道。所以它不应被视为投资的核心策略。以下是一个简单的例子：
假设英伦银行的官方息率为4厘，而美国联储局公怖的息率为1.25厘。投资者甲便可赚取利息。
由于利率是以每年计算的，而部位延展费用则以每日计算，故此我们必需把年利率除以360日（在金融交易上，一年为360日，而非365日）。
计算部位延展费的公式如下：
（每手数目 ｘ 持有手数 ｘ 年利率差别 ｘ 持有日数）/ 360
假设投资者在星期一买入两手欧元兑美元，并在星期二平仓。每手数目为10,000英镑（相等于15755美元）。
年利率差别 = GBP 4%－ USD 1.25% = 2.75%
利息差别：GBP 10,000 x 2ｘ2.75% x 1/ 360 = GBP 1.53
第四节 买卖盘
在外汇买卖中，投资者可选择不同的买卖盘，从而把自己订下的策略付诸实行。
进入市场
市价盘
市价盘是现价买卖的指令。投资者希望实时买入或沽出货币时，均会利用市价盘向经纪落盘，以便实时执行指令。因为外汇市场具有很大的流动性，即市场中常存在着大量的买家和卖家，所以当投资者与信誉良好的经纪交易时，他们的市价盘可以得到保证。
自设价格盘
自设价格盘是很重要的附带执行买卖盘，它们只会在市场达到已设定的价格时才会落盘。例如美元兑日圆现价为110.00，他们可以在109.70的价位设立自设价格盘，当价位达到109.70时交易便会自动进行。总的来说，自设价格盘有两种︰自设价格停损盘和自设价格限价盘。
1. 自设价格限价盘
自设价格限价盘会在市价到达自设价格时自动成交。设置自设价格限价盘是猜测未来走势会在到达自设价格后即反弹的反向走势。
当投资者希望以自设价格限价买入某货币，他的预设汇率必然低于当时的汇率。相反，当他希望卖出某货币时，他的预设汇率必然高于当时的汇率。投资者通常都会在汇市反复波动时运用自设价格限价的战术。
假设现时欧元兑美元的汇率为1.0800-04；换句话说，投资者可以1.0804买入，以1.0800 沽出。在这情况之下，他们可以订下两种自设价格限价盘：
2. 自设价格停损盘
自设价格停损盘与自设价格限价盘刚刚相反。假如投资者想在高于市价买入货币或在低于市价沽出货币，他便可以使用自设价格停损盘。自设价格停损盘适用于突围策略，投资者相信到达某一价位时，趋势便会被肯定，而且该趋势亦会延续下去。
例如现在美元兑日圆的汇率为110.00。投资者在这情况下可使用两类型的自设价格停损盘：
离开市场
限价盘
投资者可以使用限价盘去设定利润上限和离开市场的时间。假设投资者在1.5800的价位买进英镑兑美元，他可以在某个价位设定限价盘，在该个价位时卖出货币，以锁定利润上限。假如投资者计划在这交易中赚取100点的利润，他会在1.5900设定限价盘。若市场价格升至1.5900，交易便会自动执行，而他所赚取的利润会实时反映在账户中。
另外，投资者卖出货币时亦可设定限价盘。例如投资者在1.5800的价位卖出英镑兑美元，他们是从汇率下跌中获取利润的，所以他们必需要设定一个低于现价的限价盘。若投资者预期能赚取100点的利润，他便会把限价盘设在1.5700的价位。当市场到达这价位时，交易会自动执行，所赚取的利润亦会自动反映在账户中。
止蚀盘
止蚀盘的作用与限价盘刚刚相反，它设定投资者在交易中愿意承受损失的上限。例如投资者在110.00的价位买进美元兑日圆，他可以根据自己能够承受损失的极限把止蚀盘调整至109.80。当市价到达109.80的时候，系统会自动卖出美元兑日圆，确保投资者不会有多于20点的损失。
相反，当投资者在卖出美元兑日圆时若只想承受最多20点的损失，他便可以在110.20设定止蚀盘。当市价到达110.20的时候，交易便会自动完成，投资者亦不必蒙受多于20点的损失。
外汇市场的结构
所谓「知己知彼，百战百胜」。在任何一个金融市场内投资，您都必须要了解内里的运作。这一课我们将为大家揭示外汇市场的结构和参与者。
内容
外汇市场涉及不同货币之间的交易或兑换，在全球普遍被称之为Forex或FX。它并没有中心交易及结算所负责配对订单，是一个分布式的场外交易市场。由于没有中心交易所，交易商与交易商之间的竞争阻止了垄断市场的定价策略。
场外交易市场相对集中式市场有甚么优胜？
和大部份的股市和期货市场不同，外汇市场是分布式的市场。在外汇市场中有很多的经纪去联合买家和卖家。每一位经纪都有能力和权力去独立履行交易。这无疑会间接令外汇市场更具竞争力。投资者可在众多交易商中选择服务水准最高和提供最合理交易价格的外汇公司进行交易。相反，在股票市场内，如纽约股市，所有的买卖都会经由同一的经纪和清算行（Clearing firm）负责。买卖相方需要在纽约证券交易所会面才可以进行在交易所中上市的公司的股票交易。这亦是股票在同一时间可有同一价格的原因。这无疑会令经纪和清算行坐拥过大权力而通常没有意欲去提供具竞争力的价格和服务。
市场开放时间
即市外汇市场相对世界其它的市场更具吸引力，因为它提供24小时全天候的交易时间。全球的金融中心、银行和其它外汇交易的机构都会在不同的时间开放市场，只有少数的假日例外。当某城市的金融中心收市时，在世界他方的金融中心便会开市。
虽然外汇市场是世界性循环地开市，但影响力最大的是东京、伦敦和纽约市场，它们占了全球汇市总交易量的70%。这些时段中有多个市场重迭开放，尤其即是美国和主要欧洲市场都开市时间（香港晚上时分）。以下是这三个市场的特性︰
东京：每日平均交投量达1500亿美元
东京是这三个市场中在最早时段开市的市场，很多投资者会利用它去猜测当天市场动态。大约十分之一的外汇交易都是在东京的市场成交的。日圆、纽元和澳元在东京市场交投量较其它货币为大。
伦敦︰每日平均交投量达5700亿美元
长久以来伦敦为世界上最有秩序和最具影响力的外汇市场，大约占有30%的市场交投量。在伦敦市场内，交易可迅速地行使，因此很多大型银行都会通过伦敦的市场进行交易。
纽约︰每日平均交投量达3300亿美元
纽约是全球第二大的外汇市场，大约占有16%的交投量。在美国的现货市场，大部份的交易都是在纽约时间上午八时至中午十二时进行的，那时亦是欧洲投资者最活跃的时侯。可是在中午以后，因为流动性减低，交投量通常变得十分反复。因此投资者较少注重下午的市场走势。纽约汇市会受美国的股票和债券市场影响，而且会与资本市场走势相近。
参与者的阶层
80年代以前，汇市参与者只限于大型银行和央行。大型银行可以透过同业经纪或电子经纪系统(EBS)和路透互相进行交易。近年来，汇市的成长有赖科技的进步和国际资本流动性的增加，小型投资者和大型银行之间的隔膜被逐渐打破。网上交易革命使活跃的小型投资者和交易商以低成本及有效率地连系起来。现在，大部份投资者买卖外汇的行使价格和买卖速度都与大型银行的差距不大。
外汇市场的主要参与者
在过去二十五年来，各个地区的经济逐渐迈向全球化。除了中心银行、大型商业或投资银行及企业外，今天的汇市加入了基金组织和个人投资等参与者，提高了市场资金的流动性和价格的稳定性。亦由于汇市有一定的买家和卖家，意味着一个投资者在沽出的同时，总有其它投资者在市场吸纳，令市场变得更有秩序。
各种参与者投资于汇市有着不同的目的：透过汇率波动获取短线利润、防止弱势货币所带来的损失、兑换外币以购买该国产品或者是试图影响汇率。无论起初目的是甚么，主要市场参与者的行为都会影响货币的供求。投资者应该清楚暸解各类参与者在汇市里的角色及目的。下列部分我们将会为大家逐一探讨。
大型商业或投资银行
商业银行户口在汇市交投量所占的比例最大；这些银行之间有着良好的信贷关系，因此它们参与大部份的外汇交易—大约三分之一的外汇交易都是属于银行与银行之间的，每日成交量更数以亿元计。基本上，由于所有参与者都必需透过商业或投资银行进行外汇买卖，这些银行在汇市里充当卖方的角色。它们亦可得悉买卖流向和央行、大型对冲基金的入市情况，可称为外汇市场交易的核心。
大型商业机构、对冲基金和中心银行都是银行同业的主要客户。例如当大型日本的国际性机构需要支付在美国员工的薪酬时，它必需买入美元卖出日圆，到银行进行交易。这类的交易天天以十亿元计，占有外汇市场交投量的四份之三。由于大型银行拥有大额的交投，它们可以得到一些最新的信息，如资产流动量和方向的重要信息；亦可以利用手上大量的持仓头寸去猜测大市未来的方向及利用强大的资产权力去在重要的技术水平保障银行本身的持仓头寸。这通常会导致有支持和阻力的出现。最后，它们还可凭借其研究部门为专业的投资者作基本和技术的分析。这些因素令良好的投资者可以利用银行所提供的数据去进行交易。这些银行的研究会包括有机会交易的机会和银行的专业信息。大部份的银行研究报吿可以在"www.dailyfx.com" 中浏览。
路透(Reuters)和电子经纪系统(EBS)分别在1992年和1993年成立，取代了话音交易系统。透过电子系统和终端设备，获政府认可进行外汇交易的金融机构可以自动进行现货买家和现货卖家的配对。这些电子系统迅速转变了银行间的交易模式，令价差大幅收窄，全面去除了在1980年代盛行以价差获取暴利的商业策略。低运作成本、效率高和拥有高透明度令电子交易更加广泛地被接纳。
中心银行
央行与投机者目的不同，它们进入外汇市场的主要目的为监察市场及透过公开市场操或买卖政府债券，控制货币供给和利率。
央行经常采取干预行动以尝试稳定反复无常的市场，它选择入市干预的因素包括：回复市场稳定、支持某价位、减慢价格变动和扭转走势。干预市场可以由一间或多间央行合作进行，他们可以透过传媒向大众作出声明，公开和直接地采取行动；亦可以不公布消息，透过经纪秘密运作。不同目标需要运用不同方法，例如要回复市场稳定，央行间便通常互相合作。但是，一个对干预市场持有保守看法的国家只会在突发性事件下（如政治动荡或自然灾祸）才会采取积极入市的措施。在基本因素（如交易趋势、利差和资金流向）带动时，大部分央行都不会作出干预。
以下是有关央行干预外汇市场的重点概括：
• 中心银行可以使用大量的资金储备
• 中心银行需要达成指定的经济目标
• 央行可以以控制货币供给和利率以达成指定的目标
• 央行会设定隔夜借贷利率影响其本土货币的利率。
• 央行亦会买入和卖出政府的证券去控制货币供给。
• 央行会在公开市场买卖本土货币去影响汇率。
综合上述讨论，投资者应可得出一个重要的结论：
知道央行的政策和其对本土经济的意见会方便投资者猜测央行未来的动向和政策。
商业参与者
企业由不同的团体组成，包括大小企业、出入口商、金融公司和消费者服务公司。企业投资外汇有数个成因，国际性的企业需要各国货币来缴付原料、员工和广告的费用。普遍来说，出口商会接纳自己国家的货币或美元付款。货币的价值会直接影响这些企业的缴付，而它们入市的目的正正就是藉对冲以减低资金风险。
欧盟成员国较少倾向以欧洲货币作对冲（因为这些国家有经济关联，所以货币亦有一致的动向）；相反，欧洲公司经常以日圆作对冲。然而现在亦有少数企业会在汇市作投机，即他们入市纯粹是为了在市场波动中赚取利润。这类以外汇市场作为投资工具的公司日渐普遍。作为外汇市场中的活跃投资者，他们对汇价有很大的影响。由于企业以市场作商业用途、对冲和投机，其交易的方式都是倾向长期投资。但企业不喜爱反复无常的市场。因为一个稳定的市场才能方便他们猜测利润，故此市场方向和价格水平对他们来说十分重要。
全球基金经理
由于投资证券的全球基金经理、信托基金、退休金和套利对冲基金和其它外国的金融工具不断重新定位，并调整它们的投资组合内的国际资产固定收入，这些交易通常涉及相当大额的资金。很多的基金经理会投资外国的金融工具。当他们买卖这些工具时，必需要进行外汇交易。因此，当某个国家的股票和债券显得吸引的时候，该国便可招来更多外商资金，汇价自然上升。除此之外，使用对冲策略的国际性基金越来越多，暗示对冲基金投资组合活动亦开始影响外汇市场。
外汇基金
外汇基金又称为全球宏观基金（Global Macro Fund），主要针对宏观经济走向及汇市动向进行分析及操作，其在外汇市场主要是为了投机。例如一些大型基金倾向使用套息买卖去赚取利率差别的利润；一些则会审阅误导性的经济政策和低估/ 高估价值的货币去进行现货交投；一些则纯粹观测远期经销对汇市的影响。
基金参与者的数目在近年大幅上升，占据了市场的20%。毋庸置疑，随着投入外汇基金的资金越来越多，这样大的市场规模和流通量是很具魅力的。当很多参与者都买入同一种基金的时候，基金就可以对汇市有很深远的影响。
个人投资者
零售现货外汇买卖是世界贸易市场的新领域。个人投资者必需通过经纪或外汇公司才可买卖。网上外汇买卖的出现，使个人投资个人投资者现时可以自由进入外汇市场，并能够找出可以和银行同业市场作比较的叫价以投机和对冲。
由于银行同业市场自成一体，相对来说，个人投资者在找出一些提供具有竞争力的价差、价格公平和以客户为中心的交易商是比较困难的。随着网上外汇买卖的出现，使个人投资者能够找出可以和银行同业市场作比较的叫价。网上外汇公司的价差通常比银行同业市场高出少许，例如网上提供的价差为5点，而银行同业价差只为3点。
零售现货市场已是外汇交易的大趋势。直至1996年，外汇交易只是提供给银行，机构和高资产值的个人投资者。在网上外汇交易推出前，个人投资者不可能以投机的目的进入外汇市场。银行同业、机构和基金经理组成紧密的关系以操控市场。随着网上外汇买卖的出现，使个人投资者能够找出可以和银行同业市场作比较的叫价。网上外汇公司的价差通常比银行同业市场高出少许，例如网上提供的价差为5点，而银行同业价差只为3点。
什么是外汇市场中的定息时？
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做外汇时候，不知道大家曾经看过“定息时”这样的专业术语吗？您弄明白了吗？日元和英镑是有定息时就是指日本的早上9：00，日本的进出口商需要大量的美元或者日元，因为大量的日元的需求，而导致日元大幅涨跌。
而伦敦定息时是在北京时间的23：00，在晚上11：00的时候，英国的清算商（可以是银行的清算商，或者是机构的清算商受到大型企业的委托，需要大量的英镑与其他货币的兑换。这可能是企业的并购行为，或者海外企业支付工资，商品买卖或者追加投资的行为等）
因此，假如大家看到www.dailyfx.com.hk 看到东京定息时或者伦敦定息时的新闻，我们眼睛瞳孔就要张大，看清楚，这个定息时对哪个货币对有比较重要的支持。
我亲身经历过很多次：就是美元/日元或者欧元/日元，英镑/日元在北京时间早上的8点至9点的时候，以上货币对突破区间，或者完全转势。而英镑/美元在晚上11点的时候，Dailyfx（以前的Thomsonfx)在11点零几分公布了定息时对美元的需求，忽然间，原来下跌的趋势马上反转，在两个小时内上涨100-200点后，又维持原来的趋势；也有这样的情况，本来是上涨的趋势，定息时公布了对英镑的需求，由23：00到第二日的8点，价格由涨转为跌，到9点后，价格才继续维持原来的涨势。
大家有爱好的话，可以多留意这两个定息时间段的价格变化。
如何克服交易中的弊病？
大家作交易的时候通常会犯下这样或者那样的弊病，自我检查一下，大家在实际交易中有没有这些内容中的一条或者多条，这些弊病主要体现人性的贪、怕、赌等方面，比如一夜暴富赌博，表现在每次交易不分仓位的大小，一律重仓甚至满仓操作；又比如喜欢猜顶和猜底，但是发现这种情况出现得也很多。我们可以把自己长期交易的资金余额变化做一个资金曲线图，看一下资金曲线图有没有出现上窜下跳的情况，假如这些情况确实存在，那么你很可能还处在主观随机交易的方式中，距离长期稳定获利还有一段路要走。提倡大家尝试设立一个客观的交易系统，从主观的交易逐渐过渡到客观系统化交易方式来，这样可以逐渐规避前面所讲到的这些克服弊病。
比如说，假如你喜欢用移动平均线和123法则作交易，而且你尝试了一段时间，这个系统成功率很高。你可以根据这个客观的交易系统应用到你的交易上。只要几个信号都出来了，才做单，而且严格设置好止损。我还规定自己每次交易最多不动用10%的资金。这样，下来也避免了自己重仓的不好习惯。
首先，客观系统化交易是建立在长期稳定获利为目标的基础之上；然后通过系统化的交易流程，结合客观的交易规则去把握市场上的机会，且在把握市场上操作机会的时候，目标的是只把握那些能把握到的，能看懂的机会，这些机会应该是非常有利于我们控制风险的机会才可付诸进一步行动。假如形势辨别不清，或者图表上判定不出明显的趋势，你可以采取不操作。不要以为，天天交易，就能赚钱，我们才叫外汇交易员。其实，成为一名优秀的交易员，学会明哲保身也很重要。把资金（打枪的弹药）好好保护好，只用在成功率高的投资上，这样才能长期生存在投资市场上。熟话说得好：“留得青山在，哪怕无柴烧”。我说：有资金，等于有钱生钱的机会；有技术，等于有持续钱生钱的能力。^-^
另外，我们每一次操作都要看作是一笔全新的交易。比如说，欧元升破了中长期看涨的位置1.3000，我们错过了机会，现在价格在1.3130，我们要不要追？假如你判定目前是大牛市，在大涨势的市况下，就不要论价入市。因为近日的价格的高位和低位比昨天的高位和低位也高，通常价格头也不回地继续向上涨。我们如何选择合理入市，一是可以选择等待黄金分割位置，回调时买进；或者价格回到移动平均线的支持位置买进。
那么，我希望大家做交易的时候，要将此前每一笔交易的价格忘掉，只记住前面这笔交易为什么赚钱，为什么赔钱，进行经验总结；现在你要做的是一笔全新的交易，假如你发现现在的行情还要继续涨，那为什么不买呢？前面一笔1.2300平仓了，觉得1.2350买回来不划算，这些心理都应该是我们要尽量规避的。
我们需要做的是按照系统化客观化交易方式来对待每一笔操作，在制定出完善的交易计划之后，需要做的就是按照你的交易计划去严格执行就可以了，长期下来在自己资金曲线图上表现出稳步上行的状况。
系统化的交易流程是怎样进行的？我们分成四步，即系统化交易四步曲：
第一步是判定交易的方向。在做一笔交易之前，以欧元为例，首先我们必须要判定我们这笔交易是做多欧元还是做空欧元，判定交易的方向。例如，基本面是欧元未来有升息的机会，而且美元的经济数据出的很差，还有很多央行转换外汇储备，因而更加支持了欧元/美元上扬。技术层面，主要看日图，欧元/美元快速突破了6个月的盘整全歼1.3000，因此，支持我们中长线做多欧元。
第二步，方向判定之后选择理想的交易机会，比如中线上涨，短线处于下调，我们应该选择顺应中线做多还是选择短线做空呢，那种机会更有助于获利？这在第二步中需要解决。这二者很轻易出现阶段性的矛盾，那么当出现矛盾的时候把握一个原则：短期趋势服从更长时间的趋势。我尽量建议顺势而为，因此宁愿等待，才买入这个货币对。
第三步，追求一个最佳的入场时机，选择最佳入场时机是为了将操作风险降低，这样才有助于达到操作获利的目的，或者说有利于达到长期稳健获利的目的。我自己主要根据4小时和1小时图去寻找好的进场位置。
对于第四步，则是前三步的基础上完成一个初步的交易计划之后，通过第四步把交易计划进行完善。常规交易计划有三个基本的要素，入场价，止损价，目标价位，这三个价位确定以后形成一个初步计划。
在初步计划形成之后就该考核盈亏比了，看潜在的盈利空间和亏损空间是不是大于2：1，推荐实际操作中应该达到3：1，甚至更高的比例才能有关助于你的长期操作；
接下来还要考虑仓位的控制，根据这笔交易你是顺势的交易还是逆势的交易；是否有更多指标形态的支持，观察指标或者形态是否表现有不利迹象；是否带有博弈性质等等方面来决定一笔操作的仓位应该控制在多少。当整体情况有利因素更多时，仓位可以越大，而不利因素越多时，仓位应该越轻，直到放弃这笔交易。
最后一小点则是很多投资者轻易遗忘的一点，在交易计划以后要有一个意外变动的预案。入场之后，汇价的运行节奏很可能与预期的不一致，不一致的时候表明了市场的怎样一个状态，对于这些潜在变化需要有一个潜在的预期，一旦市场出现意外变化的时候就可以及时地跟上市场的节奏，而对交易计划进行必要的修正。
市场怪杰，怪得有道理
古诺在美国是有名的经济政策顾问,在CNBC 上主持节目, 但对一众炒家来说, 其知名度不及其它三位。利森是第一个把现在相当流行的阴阳烛分析带到美国, 埃达的两本着作 “Trading for a Living” 及 “Come into my trading room” 是近十来很受欢迎的著作。 史域加写了一系列三本的Market Wizards, 中译”市场怪杰” , 书中访问了众多炒家, 让他们谈谈自己的交易经验。书中受访的炒家其炒卖成绩只能用难以致信来形容! 中文书名改得好, 因为书中怪论很多。
William O’neil 建议不要看股票的市盈率, 而假如选中了优质股票, 更要在创新高时买入! 他的徒弟 Ryan, 参加了三年全美投资大赛, 两次第一, 一次第二。 回报率每年都是3位数! 大炒家索罗斯的拍挡 Jim Roger , 宏观经济猜测几乎每言必中, 近年不断放言看好商品价格, 据闻又因看好大陆经济, 把自己的女儿送到上海读中学。Michael Marcus本来可作一个心理学教授, 但却因为误信朋友之言, 请其作投资顾问走去炒期货, 最后发现朋友对期货一窍不通, 结果很快赔光, 自此开始自己的交易生涯, 经过三年的不断赔光, 直至他学会耐性等待交易机会后, 他在十年之间, 使他公司的资金增长了二千五百倍。 Paul T. Jones 交易时尤如打仗, 一个上午损失了一百万美元, 竟然还有心情接受访问, 谈笑风生, 不知者几乎以为他赚了大钱。Paul连续五年的年投资回报率都到达三位数字, 看错马上止损, 改变立场速度比政客要快十倍。
最怪的是马丁 舒华兹, 他作了九年分析员, 交易成绩是九连败, 更曾因此经宣告破产。最后因为明白止损的重要性, 以及改用技术分析, 从1979年开始，平均每年投资报酬率一直高得令人难以置信，而且平均每月的亏损从没有越过其资产价值的3％, 他解释亏损的原因是他的两个儿子出世了, 不能集中精神交易。他共参加过10次全美投资大赛中的四个月期交易竞赛项目，获得9次冠军。他在这9次夺得冠军的比赛中，平均投资回报率高达210％，而他所赚的钱也几乎是其它参赛者的总和。另外，他也曾经参加过一次全美投资大赛中的一年期交易竞赛项目，结果他创下了投资报酬率高781％的佳绩。马丁早前出版了自传,< Pit Bull>, 书上说他最喜欢的技术分析指标是一条十天移动平均线!
天下最怪, 最成功的交易员都在这套书内找到, 经典无疑了。 史域加在讲座上, 综合了他所采访炒家的特质。认为他们的成功不是因为找到什么必胜术, 或什么市场规律, 而是找到配合自己性格的交易方式。有些喜欢用图表, 有些喜欢看数据, 有些什么到不看, 只在场内看报价。但他们性格上到有一些共同特点, 如自信十足, 纪律性强, 思想开放灵活, 工作狂, 每次入市必定知道什么位置要止损, 以及亏损金额。最重要的一点是, 他们都是能保持一贯的盈利能力, 而不是那种今天是交易冠军, 明天却溃不成军的业余炒家, 这一点是因为对资金运用的严格控制。
史域加向听众提到, 别看他们赚钱很轻易, 他们成功前的努力, 可是最重要的原因。
顺带一提, 下一次的外汇博览会, 可能是在十一月, 信相会在赌城拉斯韦加斯举行, 具体资料, 我们会再公布。
想看看这本“市场怪杰”，到这个网址 http://www.8nn8.com/zt/hej/
交易是……
为了生存
进入汇市进行交易的每一个人都认为自己会从市场上赚到利润，改善生活，得到到成果, 假如一个人都认为自己不可能市场上赚到利润，他就不会开户交易
但真实世界中可能只有10%的人能够赢得利润, 剩下的90％的人将会在一年内因为无法接受亏损一直发生，或是暴仓，或是资金不继，被迫停止交易而退出汇市
这些输家当中，有一些会等待一段时间，等到资金再度出现，而且忘记上次的失败之后，再度怀着信心和梦想，再一次进入汇市，从事交易
很少的人会在失败和挫折中，得到提升和进步
交易之前，首先评估自己的交易方式是否可以让自己长久生存下来，设计一套交易方法，避免自己在一年之内，成为90%的那些人
大多数的人在还没有察觉自己错误之前，就被市场和亏损所摧毁
界定风险
交易本身就一门生意，就像是开一家杂货铺一样的的生意，当店家进一批货物的时候，就开始承受风险和利润，假如货物卖不出去的时候，店家只好便宜求售，承受亏损
好的杂货店家只愿意承担合理的风险，即使连续判定错误，连续进货三次或五次都是亏损，杂货店也不会因而倒闭，一次披进两箱货物，是合理的，用所有的资金叫进一卡车的货物，就和赌博没两样了
合理风险的界定关系到资金的治理，也关系到交易人可以停留在交易场的时间，对于任何一笔交易的损失，我界定在起始账户5%，这样可以确保我在交易场上，除非连续二十次发生失误，否则我不会被迫出场
假如当月份的交易损失超越10%，那个月份就必须要停止交易，这样可以确保自己在未来十个月内都能留在交易场上
界定风险之后，可以帮助自己在合理的风险之下认陪，这是正常的生意损失，不用在意，也不要讨价还价，或是期待老天的帮忙，暂时退到交易场外等待理想的交易机会，并且检讨自己的错误
海洋与市场
海洋是有用的，可以捕鱼，可以透过海洋而到达其它岛屿，但是海洋也是可怕的，人可能死在海上
市场和海洋一样，屏幕前闪动的数字代表利润和成就也代表亏损和破灭
一位水手不能控制海洋，但是可以观察海洋，明白海洋的涨潮和退潮，判定何时出航，何时进港避风
交易人和水手一样，无法控制市场，但是可以观察市场运动的方向，确定是向上或是向下，泋定何时进场开仓，或是何时关仓退场
输家的交易人于几次获利的交易之后，变的过度自信，觉得自己可以改变市场，市场终将朝向自己所期望的方向进行，最后市场还没有反转以前，账户的金额已经用尽，或是获利全部失去，这样就像是水手在几次平安的航行之后，开始认为自己可以呼风唤雨，控制海洋和潮流，所以坚持在不利的天候下出航
当我们试图控制或期待市场反应的时候，就似乎古波斯帝国的国王泽克西斯命令军队鞭打海洋，威吓海洋听令一样好笑，但是每一天都有这样的人在市场上，也许你或我就是其中之一
资金治理的目标
资金治理有三个目标：
第一是长期的生存
第二是稳定的获利
第三是高水平的回报
顺序是先要满足第一个条件：长期的生存，然后才是稳定的获利，最后才是高水平的回报（高获利），这样才是正确的
假如资金治理的目标把高获利放在第一位，忘了长期的生存和稳定的获利，交易人会因为这样而一次或多次得到非常高的倍数获利，甚至数十或数百倍的惊人获利，但是只要一次或两次的失误，就有可能因为后济资金的枯竭而导致全军覆没，交易者被迫退出交易市场
西琳是古希腊神话中的海妖，他用美妙的歌声吸引海上的水手，让水手跳海而死，奥迪赛则是将所有水手耳中塞上石腊，自己将自己绑在船上的椲杆上，这样传就能安全通过海上，自己又能欣赏海怪西琳美妙的歌声，所有人都不必付出生命作为代价
交易人也一样，必须要有好的资金治理计划，并且把自己的交易榜在资金治理计划上
处理与猜测
绝大多数的交易人在进行交易前都会作过分析，可能经由基本面分析，消息面分析，技术面分析，或是经由某些神秘方法（易经术数占卜水晶球等等），不同的交易者所分析的数据种类方式和深广度有很大的不同，但是大部分的交易者可能都会认为分析是为了猜测，主要是猜测价格未来的变动方向，还有变动幅度，时间长度
在许多专业领域里，专业人员是专注在处理，只有业余人员专注在猜测，比方说一个伤者被送进医院，伤者胸口插着一把尖刀，身上有枪伤，大动脉正在出血，家属可能会问医生：伤者是否还能活下去，何时可以康复，这些都是猜测性的问题
但是专业的医生不是作猜测，而是实时，并且正确的处理，他要观察伤者的状况，实时处理大动脉缝合，并且输血，接着移去胸口的尖刀，缝合破损的内脏，随时住感染和并发症，医生主要的工作是处理而不是猜测，假如病患的家属要求医师猜测，医师也许会猜测但那没有太大的意义
在市场上交易，想要得到获利和回报，猜测未来是不需要的，要作的世情是衡量现况，决定市场上是熊或牛的势力比较强大，然后变更自己的立场，站到强势的那一边就可以了
战争与交易
在战争中，战胜的一方可以抢夺失败者所有的财产妻妾土地房屋，市场上的交易就像是战争一样，空方和多方的战争当中，胜的一方会把失败的一方的账户资金取走，失败的一方除了损失金钱，同时失去信心，心理沮丧
战场上除了交战的双方之外，还有旁观的国家，随时预备加入战局，交易场上除了多空交战的两方之外，随时都有新的人加入多空两边
正确的交易人应该是时时评估战场上交战的多空双方的势力，并且加入势力强大的那一方，共同打击弱势的那一方，把弱势者账户中的金额收为己有
当交易者观察到自己所加入的那一方正在转弱，交易者应该迅速的叛逃到强势的那一方，而不是继续留在弱势的那一方，使自己账户的资金成为别人的战利品，被迫退出交易场
交易者只要判定战场上交战中的多空势力，不需要猜测未来交易时段中，多空的演变，只要站对边，账户的资金自然会成长，用不着计算盈亏
观点借自 " Trading For a Living" 一书, 作者 Dr. Alexander Elder
出版社: Wiley
本章重点：汇价每一刻都在改变，技术分析家在绘制走势图时使用了几种类别，最常见的图表类别包括柱状图和阴阳烛图。阴阳烛每一刻都不断地变动着。在这一天，我们会为您深入剖析阴阳烛的形态，助您了解市场的变化，把握实时的入市良机。
第一节 柱状图
柱状图( Bar Chart)显示了汇市天天的走势。它的直线柱身代表天天的最高(顶部)和最低价(低部)，而柱身上的棒子则代表收市和开市价。以下美元兑日圆的日线图可见柱状图的形态。
第二节 阴阳烛图
阴阳烛(Candlestick)是一个由日本人发明的图表技巧。早在十七世纪初期，它已被利用于白米价格的猜测上（白米期货市场是世上最早的期货市场之一）。在当时采用封建制度的军事环境下，日本贸易商引用了很多军事上的学说去命名阴阳烛的不同形态。
几百年来，此图表技巧在日本金融体系上被运用得非常多而它在近一世纪才在欧洲和美国普及，尤其在外汇市场上，故此投资者应对它有一定的熟悉。
阴阳烛与柱状图十分相似，但它运用了不同颜色描述价格走势，在视觉上较为清楚，使投资者更易把握市场心理。一支阴阳烛由最高价、最低价、开市价和收市价绘画而成。它包含了一个垂直方形的部分，称为「烛身」。另有两条分别在烛身上下延展的幼线，称为「影线」。烛身代表了开市价和收市价的差别。如收市价高于开市价（即低开高收），烛身便会呈绿色(或蓝色)；如收市价低于开市价（即高开低收），烛身便会呈红色。上影线顶部代表最高价；下影线底部代表最低价。在日线图内，每支阴阳烛代表二十四小时的动向；而在小时图内，每支阴阳烛代表一小时的动向。
第三節 技術分析簡介
市場分析技巧
金融市場上有兩種主要的分析方法：基本分析和技術分析。基本分析注重經濟、政局和金融上的發展。例如經濟數據、資金流量和主要政治活動等等，都可以對匯價作出預測。技術分析透過觀察歷史價格去預測市場的未來方向。對於哪一種分析方法最為有效，市場上一直存在著激烈的爭論。短線投資者傾向運用技術分析，把焦點集中在價格動向上；其他投資者則集中研究貨幣在現時和將來應有的價值。我們會集中介紹技術分析；而基本分析將在本課程後期有詳細的討論。
技術分析為甚麼如此有效？
技術分析很奇妙，它可以告訴您投資者在市場內的去向；相比基本分析，它更清楚、更一致；它更是有效的投資決定方法。
大多數投資者都相信，技術分析本身便有預知能力。由於它深受投資者歡迎，致使很多投資者都利用技術分析為他們作出決定，從而令他的可靠性大大提高。您可以看到，很多投資者都偏好使用20天平均線，並不是因為它有統計學的論證支持，而是因為它經常被市場中的投資者運用。道理其實很簡單，市場是由投資者組成的，他們的每個舉動會牽引大市的去向。所以，凡投資者常用的技術分析，您都必須密切留意。
以下是一些投資者最常用的技術分析工具，我們會在本課堂開始陸續為同學介紹：
• 黃金分割折返水平
• 移動平均線
• 相對強弱指標
• 移動平均匯聚背馳指標
• 隨機指標
• 保力加通道
學習技術分析時，讀者可能會在一開始覺得很複雜。但往後就會發現，技術分析相對基本分析來說其實已經簡單得多。要成功把握它們，就必須要擁有兩大條件：冷靜的頭腦與嚴謹的紀律。
不同的時間間隔
所有技術分析的工具都可選取不同的時間間隔，然而我們建議投資者利用日線圖。日線圖可助您決定中期策略；您可使用小時圖決定入市位；而短期的策略可使用5或15分鐘圖作出決定。
1) 價差在長期投資策略中較為微不足道。在20點的匯價目標內，5點的價差是很重要的。但在100點的匯價目標內，5點的價差便不值一提了。
2) 長線圖表在統計學上比較可靠，因為它們的資料較為全面。所以在日線圖中的指標遠遠較在分鐘圖中的為準確。
各類型的圖表都有不同的好處，它們須要與投資策略及方向配合。
第四節 踏上征途
投資者想預測外匯走勢，其中一項常用的工具是外匯圖表。從中可以看到匯價的波幅、匯市的開市和收市價、最高和最低價等資料。
圖表分析:
趨勢線(Trend Line)
趨勢線是一條顯示貨幣組合整體趨勢的直線，由兩個或以上的價位連成。在熊市中，趨勢線是一條阻力線；在牛市中，趨勢線則是一條支持線。
支持線(Support Line)
支持線是具支持力的趨勢線，可以是橫向、向上或向下。當匯價回落至水平時通常會即時反彈，並因投資者趁低吸納而再度攀升。支持點越多，延伸而成的支持線越可靠。
若匯價跌穿支持線，投資者宜即時平倉；因為該線失守會觸發龐大的沽售潮，而部分投資者見該貨幣組合支持乏力，更會借勢沽空。
阻力線(Resistance Line)
阻力線是具阻力的趨勢線，它的趨勢可以是向上、向下或橫向。當匯價上升至該線時大市會出現沽壓，令匯價回落，投資者可把此線作為沽出的目標價，以及自設限價位。
當接觸到阻力線的高位越多，它的可信性便越高。投資者應該留意下一個上試至伸延阻力線的高位。若市場認為匯價有突破阻力線的潛力，出現濃厚吸納氣氛，而匯價真正上試成功那麼該線便會轉變成支持線。
價格難以突破支持位或阻力位的原因，簡單來說，支持位處於一個買家比賣家多的價格水平，而阻力位則處於一個賣家比買家多的價格水平。基於這個原因，支持位和阻力位都需要有很大的市場動力才可以被突破。
牛皮市場內的支持及阻力線
在牛市的情況下，投資者可以在支持位入市，再在匯價接近阻力位時賣出。由於市場有接近80%的時候都處於牛皮，所以在很多情況下投資者都可利用這個簡單的策略。當然，依靠這策略買賣亦有其缺點。首先，利用這假如匯價出現大變動，例如當匯價突破區域範圍時，投資者便可能會蒙受損失。
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（简体）
第三节 技术分析简介
市场分析技巧
金融市场上有两种主要的分析方法：基本分析和技术分析。基本分析注重经济、政局和金融上的发展。例如经济数据、资金流量和主要政治活动等等，都可以对汇价作出猜测。技术分析透过观察历史价格去猜测市场的未来方向。对于哪一种分析方法最为有效，市场上一直存在着激烈的争论。短线投资者倾向运用技术分析，把焦点集中在价格动向上；其它投资者则集中研究货币在现时和将来应有的价值。我们会集中介绍技术分析；而基本分析将在本课程后期有具体的讨论。
技术分析为甚么如此有效？
技术分析很奇妙，它可以告诉您投资者在市场内的去向；相比基本分析，它更清楚、更一致；它更是有效的投资决定方法。
大多数投资者都相信，技术分析本身便有预知能力。由于它深受投资者欢迎，致使很多投资者都利用技术分析为他们作出决定，从而令他的可靠性大大提高。您可以看到，很多投资者都偏好使用20天平均线，并不是因为它有统计学的论证支持，而是因为它经常被市场中的投资者运用。道理其实很简单，市场是由投资者组成的，他们的每个举动会牵引大市的去向。所以，凡投资者常用的技术分析，您都必须密切留意。
以下是一些投资者最常用的技术分析工具，我们会在本课堂开始陆续为同学介绍：
• 黄金分割折返水平
• 移动平均线
• 相对强弱指标
• 移动平均汇聚背驰指标
• 随机指标
• 保力加通道
学习技术分析时，读者可能会在一开始觉得很复杂。但往后就会发现，技术分析相对基本分析来说其实已经简单得多。要成功把握它们，就必须要拥有两大条件：冷静的头脑与严谨的纪律。
不同的时间间隔
所有技术分析的工具都可选取不同的时间间隔，然而我们建议投资者利用日线图。日线图可助您决定中期策略；您可使用小时图决定入市位；而短期的策略可使用5或15分钟图作出决定。
1) 价差在长期投资策略中较为微不足道。在20点的汇价目标内，5点的价差是很重要的。但在100点的汇价目标内，5点的价差便不值一提了。
2) 长线图表在统计学上比较可靠，因为它们的资料较为全面。所以在日线图中的指标远远较在分钟图中的为准确。
各类型的图表都有不同的好处，它们须要与投资策略及方向配合。
第四节 踏上征途
投资者想猜测外汇走势，其中一项常用的工具是外汇图表。从中可以看到汇价的波幅、汇市的开市和收市价、最高和最低价等数据。
图表分析:
趋势线(Trend Line)
趋势线是一条显示货币组合整体趋势的直线，由两个或以上的价位连成。在熊市中，趋势线是一条阻力线；在牛市中，趋势线则是一条支持线。
支持线(Support Line)
支持线是具支持力的趋势线，可以是横向、向上或向下。当汇价回落至水平时通常会实时反弹，并因投资者趁低吸纳而再度攀升。支持点越多，延伸而成的支持线越可靠。
若汇价跌穿支持线，投资者宜实时平仓；因为该线失守会触发庞大的沽售潮，而部分投资者见该货币组合支持乏力，更会借势沽空。
阻力线(Resistance Line)
阻力线是具阻力的趋势线，它的趋势可以是向上、向下或横向。当汇价上升至该线时大市会出现沽压，令汇价回落，投资者可把此线作为沽出的目标价，以及自设限价位。
当接触到阻力线的高位越多，它的可信性便越高。投资者应该留意下一个上试至伸延阻力线的高位。若市场认为汇价有突破阻力线的潜力，出现浓厚吸纳气氛，而汇价真正上试成功那么该线便会转变成支持线。
价格难以突破支持位或阻力位的原因，简单来说，支持位处于一个买家比卖家多的价格水平，而阻力位则处于一个卖家比买家多的价格水平。基于这个原因，支持位和阻力位都需要有很大的市场动力才可以被突破。
牛皮市场内的支持及阻力线
在牛市的情况下，投资者可以在支持位入市，再在汇价接近阻力位时卖出。由于市场有接近80%的时候都处于牛皮，所以在很多情况下投资者都可利用这个简单的策略。当然，依靠这策略买卖亦有其缺点。首先，利用这假如汇价出现大变动，例如当汇价突破区域范围时，投资者便可能会蒙受损失。
（简体）
价格信道
价格信道(Price Channel)是向上或向下的一个价格趋势范围，信道向上升时表示升市，而向下则为跌市。信道的界限以两条直线表示，一为主趋势线，另一为通道线。主趋势线代表市场大势，而通道线与趋势线平衡。当市况向上时，主趋势线相等于支持线，通道线则为阻力线；当市况向下时，主趋势线相等于阻力线，通道线则为支持线。
汇价会在上升通道的范围内波动。若汇价在这通道以上或以下突破，都显示了汇价将有改变趋势的可能。
长方形
长方形(Rectangle)把牛皮市场交易的高位和低位分别连成直线而成。假如大市大幅升破长方形，这便是买入时机。但若大市跌破长方形，不论幅度大少，投资者都应尽早沽出。然而，假如大市升破长方形后回落至长方形范围，这个突破将宣告失败。
下降三角 /上升三角
下降三角(Descending Triangle)的形态像是一个平底的三角形：底部的水平线为支持线，由两个或更多的低价连成；而顶部的阻力线则向右下方倾斜。下降三角表示市场利淡成份较多，投资者正不断趁机在高位沽售；然而市场未至全面消极，所以亦有投资者在低盘吸纳。一旦价位突破底部的支持线，将是一个短期的沽出讯号。
上升三角(Ascending Triangle)是一表示牛市持续的图形，它包括两个或以上的相同高位，因而形成顶部的一条横线；而在底部的是一向上倾的斜线，外形像一个平顶三角形。
上升三角显示卖方不看好后市，但不急于平仓，而在特定的价格水平才沽售，因此形成一条阻力线。而买家看好后市，他们有强大的购买力，所以在市价还未回落至低点或反弹时便买入，形成一条向上倾的线。而在这三角形的形成中，汇市的交投量亦会减少。
对称三角
汇价在反复上落期间，由于买卖盘争持不下。沽盘力阻汇价继续上升，使每个高点均较上一个高点为低；而买盘趁低吸纳，沽盘亦未肯以贱价沽售持仓，使每个低点亦同样较上一个低点为高，逐步形成对称三角(Systematic Triangle)。
对称三角形是不明朗形态，后市可以是熊市或是牛市。假如汇价升破上限阻力线（即三角形顶部），后市走势预期会突破向上，届时将是买入时机。相反，若跌破下限支持线（即三角形底部），才是理想的卖出时机。
趋势
"顺势而行" 我们一直在强调趋势的重要性, 让我们在这里为大家说明趋势的定义。
我们一定要对趋势的形态有清楚的理解, 让我们在这里为大家加强一点对趋势的理解,
上升趋势 – 能够持续做出新高, 近期的新高比之前的高要高, 近期的低比之前的低也要高
下降趋势 - 能够持续做出新低, 近期的新低比之前的低要低, 近期的高比之前的高也要低
但要是我们不先确定自己的可能持仓时间，我们不能找出相关的趋势出来的。月线图有月线图的趋势，周线图有周线图的趋势，日线，四小时，一小时，30分钟都有它们的趋势，而它们也不太可能出现统一的趋势来的。 所以我们在分辨趋势时, 我们首先要明白我们所观察的时间段是否对我们打算的持仓时间相关。
同样, 若果不谈相关的时间段, "顺势而行" 就变得含糊不清的概念了。 每一个人逆势下单的时候都可以说是顺势而行的, 因为他不会明知价格会持仓下跌, 而去买入, 买入是预期价格上升的行为表现, 他们只不过是不明白到他们所预期出现的趋势是那么软弱无力, 更大型更长期的趋势力量力, 是他们所忽视的。
所以大家在分析图表时, 要大概明白到自己所找出的趋势, 是否跟自己大概的持仓时间配合。例如, 当打算持仓以日算的话, 趋势分析以日线图去完成, 不要以四小时或周线图来作主要分析。
我们建议大家多在趋势明显下交易, 很多时候若果在没有明显的趋势之下交易, 效果都是不太理想, 另外假如没有明显的趋势, “快速止损, 让利润滚存” 这个交易原则也无从谈起。
趋势交易是最好的交易机会，我想大家想改善交易成绩，请多留意趋势，趋势是你的朋友，找到朋友自然有好处！我们看一下以下的图例。
如何画趋势线？
很多时候我们尝试去画趋势线的时候，我们就会发现原来画这个线可以有不少的画法，究竟哪一种画趋势线的方法才对了？
首先我们要明白到，因为价格跟趋势线的关系纯粹是我们赋予给他们的，所以要是不同的人可以画出不同的趋势线出来的话，这样的趋势线就没有什么“自我实现”的作用了。
从这个角度看，周线，日线图上的趋势线会比较准确，因为价格的波动比较平滑，大家所能画的选择不多，比较轻易实现；但是在小时图，分钟图上的趋势线就比较难对价格有作用了。
换言之, 趋势线之所以有效, 也是一种自己实现的表现, 那么, 我们要如何利用这个价格习惯 ? 我们首先要明白正确画出趋势线的方法。
趋势线的绘画原则
上升趋势线 - 在所考虑的时间段内的上升趋势中, 找出当时相关的最高点和最低点, 以最低点跟往后的低点, 这个低点一定要在当时的最高点前, 用直线把他们连起来。当中价格不能穿越趋势线
下跌趋势线 - 在所考虑的时间段内的下跌趋势中, 找出当时相关的最高点和最低点, 以最高点跟往后的高点, 这个高点一定要在当时的最低点前, 用直线把他们连起来。当中价格不能穿越趋势线
这个画法重点是要明确是一个趋势时, 才能画出趋势线, 是比较清楚的一个找趋势线的方法，当然除了这个画法，也可以画出趋势线，但这个方法可以给我们清楚的条件来看待趋势。
我们画出趋势线，主要的用途是来判定趋势是否保持，有否改变。
另外一个作用是用来找出支持位置，并用来做为进场点。当我们想买进的时候，我们尽量希望在支持位置四周买进，而在支持位置下设置止损。当我们想卖出的时候，我们尽量希望在阻力位置四周卖出，而在阻力位置下设置止损。
我们有一个非常重要的交易原则, 这个是顺势交易原则, 在这个原则下, 我们只能顺势而行。
顺势原则:
趋势上升 – 价格在趋势线之上, 尽量做多, 别买入下跌趋势明显的货币
趋势下跌 – 价格在趋势线之下, 尽量放空, 别沽空升势明显的货币
没有趋势 – 别做, 看不到是上升或下跌趋势, 不要下单为妙
当然, 这个所指出的趋势线, 也会因为时间段不同, 以出现不同的趋势线, 有时可能出现价格在上升及下跌的趋势线当中, 令我们不知如何是好。
一个重要的原则是: 越长的趋势线越是强大, 趋势线的幅度越长, 所代表的力量也越强大
趋势线给突破了，这个情况常见，很多时候并不代表价格就马上会大幅度下跌，也不一定代表趋势要改变，要判定趋势是否改变，我们有一个简单的办法，这个办法我们在另外一个帖子上提到了。
单单凭跌破趋势线就去交易，很多时候效果不怎么好。 所以，当我们所画出来的趋势线给突破了，我们可能要离场观察，要是价格又重新回到趋势在线，而且做出新高，那我们就要把旧的线调整，再去找个最高点前的低点连起趋势线了。
重点是要在最高点跟最低点中间的点才能连起来。所以，画的正确与否，视乎价格是否作出最高点。
如何判定趋势改变 ?
顺势交易其中一个要求是我们要放弃自己对市场高低的看法,人们很多时候喜欢对价格的高或低发表意见。更有不少人不明白趋势, 以为交易跟到街市买菜一样,喜欢挑便宜的,价格低的, 或价格从高点大幅下跌的货币(/股票), 很多时候这样的交易是注定失败的。
资本价格是很大一部分是预期的成份, 而其价格的高低很多时候是主观的看法, 另外更重要的是我们交易的最终目的是要获利,而不是消费, 更加不是买便宜货。所以我们应该买入有机会持续上升的, 沽空一些有很大机会继续下跌的。
很多时候, 我们就是因为误以为市场以经超买, 而冒险逆势沽空, 最后被套牢; 也很多时候我们以为价格己经超卖, 自以为找到便宜货, 买入后才发现大减价还陆续有来。
我们个人觉得太高或太低根本没有人会在意,重要的是其它的交易大众是否都认为价格太高或太低? 这个判定不能依靠主观的看法, 只能透过价格的走势来观察了。
捕捉价格顶部/底部一直是个很难的工作, 所以我们建议大家尽量要以顺势交易的大原则下, 看待一些逆势操作的讯号。 也是说, 在趋势明显向下的情况下, 对买入的讯号要三思而行; 在升势明显的情况, 对沽空的讯号也就要非常小心。
我们这里给大家一些建议, 就是要以趋势线, 平均线, 阴阳蠋的组合来结合猜测或确定市况逆转。 这样比起单单看超卖或超买会来得合理及准确。也就是说, 要确定市场转势, 我们要几个指标都配合, 这样才能有更大的把握。
这几个指标中, 最重要的是趋势本身的改变。 我们知道趋势的定义中, 价格在上升趋势中要做出新高之余, 回吐的时候也不能跌低于前低; 下跌趋势也有相似的原则。
所以, 趋势改变可以透过以下三个条件来确认,
我们称之为 "趋势改变 1 2 3 法则"
1. 趋势线被突破
2. 升势中,价格未能创新高; 跌势中,价格未能创新低
3. 升势中,价格回落并跌破前低; 跌势中,价格反弹并升破前高
其中两个条件成立,趋势可能改变；
三个全部成立, 趋势改变并很可能向相反方向前进。 要注重的是, 这三个条件的先后出现次序可以不同。
（简体）
我们希望大家对这个简单而实用的方法能熟悉把握, 因为它是我们用来判定趋势的基本法则。
而在这个法则之下, 我们也可以找出两个入市的策略, 我们先再看一下这个法则 :
"趋势改变 1 2 3 法则"
1. 趋势线被突破
2. 升势中,价格未能创新高; 跌势中,价格未能创新低
3. 升势中,价格回落并跌破前低; 跌势中,价格反弹并升破前高
其中两个条件成立,趋势可能改变；
三个全部成立, 趋势改变并很可能向相反方向前进。 要注重的是, 这三个条件的先后出现次序可以不同。
入市策略 一 :
当我们观察到, 价格走势出现了这三个条件, 而他们的出现的先后次序为 2 --> 1 --> 3 或者是 2 --> 3 --> 1 的话, 那么我们可以在最后的一个条件成立时入市, 并设置 50 – 80 点的止损 。
这个是个可靠并实用的入市策略, 要留意的是, 当第三个条件出现时, 我们应该是等到价格收市, 并在前低之下, 还是当价格跌穿便入市呢 ? 我们知道, 当价格收市并收在前低之下, 这样我们可以较肯定价格己经成功跌破了前低, 但假如这时才入市, 价格可能己经走了一段位置, 那么我们便错过了一段行情。
我一般都是突破后便入市, 不会等到收市, 大家可以自行决定是否要等到收市。
另外一点是, 我们的入市位置, 是以前低位 (条件三) 的收市价格, 还是以最低价格呢 ?
这个也是一个我们要选择的问题, 以收市价格位入市点的话, 这样的话, 入市价格可能更好, 但可能会有假突破出现；以最低价入市, 这样可能保险一点, 但价位便差一点了。我会建议以收市价入市, 但大家可以自行决定。
入市策略 二 : (2B 法则)
这个入市策略则较为冒险, 假如我们观察到, 价格在上升的趋势中, 价格跌穿了趋势线 (条件一), 而这个时候, 价格明显下跌, 但又没有出现跌破前低 (条件三) , 之后反而保持向上, 价格在接近新高的时候, 我们可以沽空, 并在前最高点之上设置止损 。
而当价格真的见顶下跌, 当其跌破了前低位时, (条件三) , 我们什至可以加仓。
这个入市策略是冒险的做法, 因为当我们沽空之后, 价格若果真的向上突破, 动力可能十分强大, 所以我们一定要设置止损单, 但又因为价格出现假突破的机会还是很多, 所以除非大家对市场的方向十分有信心, 否则还是等到第三个条件出现时, 才入市交易。
感谢国际技术分析师联会(IFTA), 邀请我们公司参加他们于上早两星期十五日非凡举办的讲座。他们邀请了Victor Sperandeo, 作为当日的主讲嘉宾。当我被通知要代表公司出席, 得知讲者是Victor 之后, 几乎叫了出来。 Victor Sperandeo 对市场上的炒家来说, 应该不会生疏, 他在市场上操作有近40年的经验了, 写过两本关于交易的书, 前几年则出版了一本财经小说。 其中他于93,94 年出版的<专业投机原理> I 及 II , 是我读过关于交易最好的书本。
Victor 在市场上是一个长胜将军, 长期的高回报令他在市场上有 “炒家 Vic” 的称号。
市场上关于技术分析及交易技巧的书本十分多, 而若果读者喜欢参考不同著作的话, 可能会发现一个有趣现象。 尽管大部份的作者都会提及关于趋势, 趋势线的用法。但以乎每一个作者的说法都有点不同, 而且不少作者的重点都倾向于技术指标的运用, 而不是交易架构的建立。Victor虽然在其著作中以技术分析的经典著作, Edwards and MacGee, Technical Analysis of Stock Trends 作为推荐读物, 但也对书上只强调工具有点微言。
Victor 在他的著作上提出了三个十分简单而重要的方法,
第一是提出一个清楚明确, 绘画趋势线的方法,
第二个是提出123法则, 以判定趋势的改变,
第三是提出2B 法则, 以捕捉市场的最大获利机会。
Victor 是技术分析的大师无疑, 但他的著作上除了以上的方法外, 就只提到了移动平均线, 以及相对强弱指数 (这个跟Wilder 发明的同名指标不同)。后者Victor 坦言用得不多, 认为另外一位知名炒家威廉, 奥尼尔比他运用得更好。
躬逢其会, 我十分兴奋的出席这个讲座, 心情有如学生见师傅一样。房间不大,有40-50 名听众, 很多都是行家, 不少是大机构炒家或基金经理, 我旁边的一位仁兄跟我说, 单单坐在房中, 便感到很大压力。
等了30分钟, Victor来了, 看上去相当精神, 身材发褔了, 其风采有点像荷里活明星。
一个小时的演讲, Victor亲自的讲解了他提出的三大分析重点, 回答了不少问题。
Victor 对着几个价格图表上, 解释自己会如何入市, 如何订立止损, 坦白承认自己提出的交易方法的局限, 使用这种方法在面对那种行情会出现损失, 那种行情要离场观望。 行家对话, 基本上是关于交易上的重点, 没有听众问及某个市场会升还是会跌的难题。
会后我趋前向Victor感谢他对我的启发, 忍不住问了一个很愚蠢的问题,
“Victor, 这么多年了, 你还是用123法则交易, 难道没有加点什么吗? ”
Victor 笑了一下, 答道 “是啊, 一直没变。”
我对这个答案感到相当满足。
Victor向我表示他新的著作很快会出版, 喜欢Victor 的投资者要拭目以待。
什么是套息交易？如何做好套息交易？
套息交易就是卖出低息货币（例如日元利息：0.25% 瑞士法郎利息：2.0%），同时买入高利息的货币（例如澳元利息6.25%，英镑利息5.25%, 美元：5.25%）。交易员利用这个交易策略尝试去赚取利息差。在FXCM做外汇保证金买卖，假如杠杆比例低于50%的话，你在做套息交易时候，买入了高息货币的话，并且持仓过夜，你还可以收取利息。这种策略就是套息交易的策略，反映出人们对风险的偏好及对未来波动的耐受性。
比如1月8日至1月24日，日本维持利率不变，而且日本央行没有加息太大的决心，导致了日元走得非常弱。投资者倾向于的套息交易都表现得非常好，例如英镑/日元，欧元/日元和澳元/日元。因为投资者知道英镑走得强，相反日元走得弱的时候，该货币对就形成了单边的趋势。假如投资者买进了英镑/日元，除了赚取了一段漂亮的上扬趋势，还赚取了因为持仓过夜，买入高息货币所形成的利息。
在1月24日，英国央行的利率会议表明英央行下次持续加息的可能性较少，还有澳元经济数据忽然比预期的大幅度下跌，导致了其套息货币的交易也改变了上扬的趋势。目前来说，短线就不太适合做套息交易了。
要做好套息交易，最好选择一个非常强势的高息货币，然后选择一个非常弱势的低息货币。这样才能赚取趋势之余，也获得高利息差。
投机的本质
这个课程是关于实际交易的, 但我们在学习交易之前我们要对投机交易的本质有个正确的概念, 因为要是我们对它的理解有误解的话, 可能会从此走错学习方向。
投机交易的本质是从交易的过程中获利，交易之所以能完成, 是因为交易的双方对所交易的商品有不同的价值, 也是说, 卖方是觉得所卖出的商品不值所能收取的金额; 买方反过来是觉得所买来的东西是物有所值, 大家的看法是不一致的。
要是我们所交易的是消费品的话, 例如面包, 衣服等等, 消费品价格的厘订相对来的简单, 主要是以消费需求来确定, 而在每个人的价值递减原理的作用之下, 供求关系比较轻易分析。
投机交易不同, 它的价格很大部分是以将来的收入预期来厘定的, 而不是按需要来消费。
（说白了，是说“卖给你的人，是觉得价格要跌了，你买进的原因是觉得价格要涨而且涨了后会有人（或傻瓜）会在你觉得高到不能再高的时候，买进你手里的货。）
很多时候这种预期可以来得很不理性, 来的有点疯狂。比方说，以前荷兰的郁金香狂热，不理性的投机行为可以把一个花头炒卖致天价；日本在90年可以让楼房价格炒卖到要三代人来供还贷款；99年一家公司只要把名字换成 XXX.COM , 就可以让股票价格翻十倍。
基本分析没法解释这样的交易，反过来在疯狂的时候，反而为价格的飙升找借口。 当然，价格的走向最终还是回到基本面里，只是什么时候才回到基本面呢?
大家都知道发表“万有引力”定律的牛顿，原来也炒股票，而他说过，他可以计算天体运行的位置、速度，但无法计算一群疯狂的人会把股票价格炒到什么疯狂的价格去！！
这种预期是怎样形成的呢 ? 暂时也没有一个说法, 股神巴菲特在九九年的时候拒绝沾手科网股, 令到其基金表现差而要向客户致歉。 虽然，后来事实证实他的判定没有问题。巴菲特究竟错过了一波不错的投资机会。
老虎基金的朱利安 . 罗伯森（Julian Robertson）就没有这么幸运, 同样拒绝沾水科网股, 但就因此而要结束其基金。
当然, 长期而言, 外汇, 股票, 商品的价格会回到基本的分析的层面上, 只是这个长期是多长 ? 经济学家凯恩斯( John Maynard Keynes) 曾说 : " In the Long-run, We are All Dead." (长期而言, 我们都入土了)。
有时这个"长期" 可能是一两年, 可能是半年, 一年前看好美元而买入美元, 但却因沽空非美而要在去年年底损手离场的客户, 这个半年便太长了, 现在美元转强了, 但他们却没法因"长线看对"而获利。
这种大众的取向是很难捉摸的, 例如现在风行全球的儿童读物, <Harry Potter>, 最初就不被出版商看好, 作者罗琳就找了很多家出版商才有能发表。而我也无法理解这本书有什么非凡能卖出4亿本 ? 连我一些从不爱看书的朋友, 也各人手执一本, 他们反而希奇我这个他们眼中的书生, 却竟未看过一页。 我不爱看Harry Potter, 但假如有这本书的股票, 我却会考虑买入。
从中投机赚钱, 自己不看好不要紧，只要大聚都一致看好，就能把价格推上去，所以若想从中获利, 千万不要跟众人作对！所以交易大众对价格走想的共同看法就变的很重要。
所以我们要明白到, 自己对市场的看法无足轻重, 重要的是交易大聚的看法, 也是说, 交易不是要自己猜测市场的方向, 而是要衡量市场上情况，想要得到获利和回报，猜测未来是不需要的，要作的是决定市场上是熊或牛的势力比较强大，然后变更自己的立场，站到强势的那一边就可以了 。
更重要的一点是, 我们去学习理解市场的惯性, 不应以研究物理学的态度去学习, 不应以为高深难明的理论, 工具才是有效。 价格的走势不是物理学的结果, 价格的高低, 也不是定一个价模式可以决定。 价格不过是交易的结果, 它不存在什么规律, 而这个交易的背后原因, 也不过是大众的预期而已。
但既然价格是交易大众的表现, 价格的走势及运行也会受到群众的一些心理影响, 例如支持/阻力之所以有效, 这是因为大众的交易习惯所引致的。
基本分析无法解释为什么价格的走势会形成一些形态, 又为什么前高会成为阻力, 前低会成为支持。群众的心理对这些价格走势的形成却可稍作解释, 人到了不熟悉的地方会产生不同的情绪, 可能是兴奋, 可能是惧怕; 价格走出之前的范围也会表现得很兴奋(创新高后急升, 突破区域后大幅走动) , 有时会表现得很紧张 (做出高位后急速回落, 假突破)。
另外, 在支持位置买入, 并在之下设置止损, 是很多交易大众的习惯, 所以当价格跌破支持位置, 新进入市场的沽空力量令价格下跌, 持有长仓的止损单也加速其下跌的力量, 正正是这种大众交易的习惯令这些支持及阻力位罝有这种较有把握的估计。
换言之, 明白大众的交易习惯, 我们便可以对交易有更好的把握。 幸好, 这些交易习惯不多, 也有其大概的模式, 贪婪及惧怕这两个人类的天性, 主导了很多价格走势的惯性。 学习技术分析, 其实是学习阅读大众的交易习惯。
明白这一点的话, 就可以了解到猜测价格的高低期实是很难的事情, 你可以预期一个理性的人的一般反应, 但正如牛顿所言, 预期一个疯子的行为是非常困难的, 更何况是一大群? 而一般人在贪婪之下, 或多或少都会失去部分理智, 有多少可以保持清醒 ?
假如尝试猜测不是最好的方法的话, 那学习的方向应该从大众的交易习惯及价格的走势习惯来走, 另外还要加上一个有效的资金治理方法, 学会放止损, 以免估计错误下引致大幅亏损。
简言之, 学习投机交易, 最重要的是明白交易原则及资金治理方法！
移动平均线
本章重点：市场波幅甚大，投资者如何可以得知短期内的汇价走势？利用移动平均线，它可平滑稍微的市场波幅，让您对后市暸如指掌。本章将会为您介绍其特色及应用技巧。
内容
第一节 使用移动平均 (Moving Average, MA)
移动平均是最常用的技术分析指标。它有助于平滑稍微的市场波幅，给予投资者在特定的时间内一个清楚的汇价描述。移动平均分为简单移动平均(SMA)和指数移动平均线(EMA)。
简单移动平均
移动平均的概念相当轻易明白。例如，若我们把前10天的收市价总和除以10，即可得出10天简单移动平均(SMA)。
指数移动平均
指数移动平均(EMA)与简单移动平均的数式十分相似。技术分析员认为较近期的数据更有参考价值，于是把较近期的收市价乘以更大比重，再除以比重的和，得出一个新的平均值。这平均值便被称为指数移动平均。它的数式当然较为复杂，然而很多图表软件都可以自动把它的值实时运算出来。
参数
在选择平均线日数方面，最常用短期移动平均参数是10 天、20 天的组合。短期移动平均对市场变动的反应较快，并能更早发出交易讯号。然而，长线移动平均所发出的讯号的可靠性却较高。很多人亦会以100天线或200天线作为好淡分界，若汇价在该线之上，代表汇价正处于长期升势之中；相反，若汇价在该线之下，则代表汇价处于长期跌势之中。
怎样在交易中运用？
移动平均有数个用途：
1. 设定入市时间
当短平均线与长平均线交叉，那么汇价走势会跟随短平均线的走向发展。假如20天平均线跌穿200天平均线，预期未来的汇价走势便会下跌。
根据历史价格，移动平均的「交叉」并非百分百准确的交易讯号，但它却有助解剖市场上的群众心理。相应地，当短平均线升穿长平均线时，将可被视作买入的时机。
2. 判定阻力位和支持位
移动平均线主要显示支持位及阻力位。当汇价在平均线之上的高位回落并逼近平均线时，通常都会有一定支持；同样，当汇价在平均线之下的低位回升，并接近平均线时，通常都会碰到阻力。支持或阻力的大小，与平均线所取时间的长短成正比。
3. 显示走势的强弱
移动平均线的斜率可显示走势的强弱。投资者可利用它去猜测汇率的走势。拥有高斜率的MA表示走势强劲，而拥有低斜率的MA代表一个较弱的走势。而且视觉上，向上伸延的MA表示汇率正在上升；而向下的MA代表汇率正在下跌。
各平均线的作用
我们在使用移动平均线的时候, 我们一般是以 10, 20, 50 来作为参数, 这也是最常用的参数, 也正因为这个参数最常用, 所以也较为有效。(以一般观察来看, 英镑兑美元, 加元兑美元的话, 用13,25,65 较为妥当。）
在日线图上, 十天线的可以作为入市的参考位置, 正如当我们确定趋势时, 入市时位置可以借十天线来决定, 如在升势中, 价格回落到十天线时买入; 跌势时, 待价格反弹到十天线才沽空。
二十天线的话, 我们可以用来决定趋势甚么时候结束或改变, 当升势时, 价格跌破了二十天线的话, 代表上升趋势可能结束;跌势时, 当价格升破二十天线的话, 代表跌势可能结束。是个预警讯号。
五十天线的作用可以说是能够决定一个升势是否结束, 当升势时, 价格跌破了五十天线的话, 代表上升趋势结束;跌势时, 当价格升破五十天线的话, 代表跌势结束。 当然, 升趋结束未必代表就会成为跌势, 因为价格可能成为上落市。当然, 这个原则不能说是个定律, 但作为趋势的参考, 平均线算是十分好的工具。
假如大家是作长线的投资, 那同样的平均线使用原则, 应用在周线图上便可以了。
不知道大家有没有这样的痛苦经验, 一买入价格便下跌, 一沽出或止损价格便上升 ? 似乎市场是专门跟你在斗气似的。
不少客户不愿意止损, 除了不想承认自己做错交易之外, 也有是因为根本不知道在甚么位置适合入市, 甚么位置要止损。
他们交易的时候经常一进去就能赚一点点，但很快就价格回落，甚至把本来的盈利变成亏损了，而当他止损后，价格反而朝他本来预期的方向走了，他平白就亏了钱。大家可能都有相同的经验，我本身就有很多.....
所以在不适当的位置入市后, 假设市场作出一些正常回吐, 也可能令其有不少的浮动亏损, 以致碰到止损单; 当价格完成正常回吐后重拾升势, 他也可能不懂得分辨入市机会, 以致没有在理想位置进场。错过一个获利机会。
所以我们需要一个明确的入市策略, 去帮助我们找出理想的入市位置,
其中一个我们经常说的是在大家分辨出趋势来的时候，要顺势而行，就是说看到趋势的时候，就要向趋势的方向交易，尽量不要做反方向的交易。
而在趋势交易中，“买回吐，空反弹”是个非常重要的交易原则。
很多客户跟我们说他们交易的时候经常一进去就能赚一点点，但很快就价格回落，甚至把本来的盈利变成亏损了，而当他止损后，价格反而朝他本来预期的方向走了，他平白就亏了钱。大家可能都有相同的经验，我本身就有很多.....
其实回头看，都是没有遵守上面的交易原则引起的。 耐心多等一下会让你得到更好的进场机会，更好的盈亏比例，更轻易放置止损点。太多人就是看着价格跑的时候就兴奋的忘了原则而引起亏损。
所以我建议大家多记住我们说的原则，耐心多等一下，等到好的点位才下单。借孙子兵法的一句话“胜兵先胜，而后求战；败兵先战，而后求胜”，交易跟兵法，有时是很相关的。
那等价格回吐到什么位置呢？日线图上主要是以平均线来看，例如10EMA，欧元对美元，美元兑瑞郎，美元对日圆， 我们都可以用这个办法，就是当价格明显单边，我们等待价格回到10EMA 才买进，买进之后在10EMA 之下设置50-80点的止损。当价格从新上升，能做出新高，在次回落到10EMA的时候就再加仓进场，而且把止损提高。直到趋势改变或被止损。
还有就是黄金分割来看，但效果没有平均线好。
黃金分割折返水平
本章重点：汇价时升时跌。但不论升势跌势，都总会有调整的空间。利用黄金分割折返水平，可有效地得知汇价的调整期和阻力位。本章将会为您介绍其特色及应用技巧。
内容
第一节 使用黄金分割折返水平
斐波纳契(Leonardo Pisano Fibonacci)是意大利数学家，亦是12、13世纪欧洲数学界的代表人物。黄金分割折返水平就是由他著作的「兔子问题」引申出来的。
在以往的历史数据分析中，技术分析员汇价在经历一轮跌幅（或升幅）后，其反弹时的阻力位（或回吐时的支持位）往往都正处于跌幅（或升幅）的38.2%、50%和61.8%水平，这些比率恰好和「斐波纳契数列」之间的比率不谋而合，故此黄金分割折返水平又被命名为「斐波纳契折返水平」。
这些水平代表过往大市调整或反弹时，阻力位或支持位集中的地方。大部分投资者都把订单设置在这些位置，因此，当汇率到达了这些水平时，其升势或跌势均有很大机会恢复。亦由于这个指标的广泛利用，其市场猜测能力大大提高，形成了「自我实现的预言」。
参数
升幅（或跌幅）范围内38.2%, 50.0%和61.8%的位置是最常用的黄金分割折返水平。38.2%普遍被认为是效用最少的水平，意思是汇价到达该水平时随即反弹的机会不大。汇价所贴近的百分比水平越高(即61.8%)，其反弹的机会亦会越大。
请注重「斐波纳契数列」中还包括其它百分比折返水平，如21.4%、78.6%、127.2%和161.8%。这些水平并不受市场注视，很多的图表软件甚至没有提供这些参考水平。很多的投资者亦认为，若大市调整的范围超出早前升势（或跌势）100%以上，原本的趋势已告无效。
本章重点：汇价时升时跌。但不论升势跌势，都总会有调整的空间。利用黄金分割折返水平，可有效地得知汇价的调整期和阻力位。本章将会为您介绍其特色及应用技巧。
内容
第一节 使用黄金分割折返水平
斐波纳契(Leonardo Pisano Fibonacci)是意大利数学家，亦是12、13世纪欧洲数学界的代表人物。黄金分割折返水平就是由他著作的「兔子问题」引申出来的。
在以往的历史数据分析中，技术分析员汇价在经历一轮跌幅（或升幅）后，其反弹时的阻力位（或回吐时的支持位）往往都正处于跌幅（或升幅）的38.2%、50%和61.8%水平，这些比率恰好和「斐波纳契数列」之间的比率不谋而合，故此黄金分割折返水平又被命名为「斐波纳契折返水平」。
这些水平代表过往大市调整或反弹时，阻力位或支持位集中的地方。大部分投资者都把订单设置在这些位置，因此，当汇率到达了这些水平时，其升势或跌势均有很大机会恢复。亦由于这个指标的广泛利用，其市场猜测能力大大提高，形成了「自我实现的预言」。
参数
升幅（或跌幅）范围内38.2%, 50.0%和61.8%的位置是最常用的黄金分割折返水平。38.2%普遍被认为是效用最少的水平，意思是汇价到达该水平时随即反弹的机会不大。汇价所贴近的百分比水平越高(即61.8%)，其反弹的机会亦会越大。
请注重「斐波纳契数列」中还包括其它百分比折返水平，如21.4%、78.6%、127.2%和161.8%。这些水平并不受市场注视，很多的图表软件甚至没有提供这些参考水平。很多的投资者亦认为，若大市调整的范围超出早前升势（或跌势）100%以上，原本的趋势已告无效。
怎样在交易中运用？
当投资者使用黄金分割折返水平时，他必需把两个重要位置连成一条趋势线，然后再在在线加上百分比水平。这两个位置通常是近期的低位和高位。黄金分割折返水平可以用作设定入市位。如上述例子中，投资者可设定在0.6810四周位置沽空，并在高位置少设定止蚀盘。果断的投资者比较喜爱把入市位设定在38.2%的水平，因为他们认为当市价反弹(调整)至该水平时就必会回落(回升)，否则，若市价跌穿(升穿)该水平，之前升势(跌势)的真确性就会大大减低。一些较保守的投资者会在50%或61.8%的水平。他们相信这些水平比较安全，因为其它的投资者早己在这水平前沽空(买入)，大市不会再继续反弹(调整)。
以下各项可增加黄金分割折返水平的有效性和重要性：
1. 升势或跌势的时间越长，折返水平的成效越大。
2. 两个折返水平的位置接近。例如月线图中50%的折返水平贴近日线图的38.2%折返水平时，它们的成效就更大。
3. 汇价必须在越过折返水平后的价位收市，才能确认该水平已被穿越。
4. 假如猜测能够得到一些其它技术性指标，如移动平均线更能肯定调整将会在这些水平结束 。
本章重点：市场波幅甚大，投资者如何可以得知短期内的汇价走势？利用移动平均线，它可平滑稍微的市场波幅，让您对后市暸如指掌。本章将会为您介绍其特色及应用技巧。
内容
第一节 使用移动平均 (Moving Average, MA)
移动平均是最常用的技术分析指标。它有助于平滑稍微的市场波幅，给予投资者在特定的时间内一个清楚的汇价描述。移动平均分为简单移动平均(SMA)和指数移动平均线(EMA)。
简单移动平均
移动平均的概念相当轻易明白。例如，若我们把前10天的收市价总和除以10，即可得出10天简单移动平均(SMA)。
指数移动平均
指数移动平均(EMA)与简单移动平均的数式十分相似。技术分析员认为较近期的数据更有参考价值，于是把较近期的收市价乘以更大比重，再除以比重的和，得出一个新的平均值。这平均值便被称为指数移动平均。它的数式当然较为复杂，然而很多图表软件都可以自动把它的值实时运算出来。
参数
在选择平均线日数方面，最常用短期移动平均参数是10 天、20 天的组合。短期移动平均对市场变动的反应较快，并能更早发出交易讯号。然而，长线移动平均所发出的讯号的可靠性却较高。很多人亦会以100天线或200天线作为好淡分界，若汇价在该线之上，代表汇价正处于长期升势之中；相反，若汇价在该线之下，则代表汇价处于长期跌势之中。
怎样在交易中运用？
移动平均有数个用途：
1. 设定入市时间
当短平均线与长平均线交叉，那么汇价走势会跟随短平均线的走向发展。假如20天平均线跌穿200天平均线，预期未来的汇价走势便会下跌。
根据历史价格，移动平均的「交叉」并非百分百准确的交易讯号，但它却有助解剖市场上的群众心理。相应地，当短平均线升穿长平均线时，将可被视作买入的时机。
2. 判定阻力位和支持位
移动平均线主要显示支持位及阻力位。当汇价在平均线之上的高位回落并逼近平均线时，通常都会有一定支持；同样，当汇价在平均线之下的低位回升，并接近平均线时，通常都会碰到阻力。支持或阻力的大小，与平均线所取时间的长短成正比。
3. 显示走势的强弱
移动平均线的斜率可显示走势的强弱。投资者可利用它去猜测汇率的走势。拥有高斜率的MA表示走势强劲，而拥有低斜率的MA代表一个较弱的走势。而且视觉上，向上伸延的MA表示汇率正在上升；而向下的MA代表汇率正在下跌。
各平均线的作用
我们在使用移动平均线的时候, 我们一般是以 10, 20, 50 来作为参数, 这也是最常用的参数, 也正因为这个参数最常用, 所以也较为有效。(以一般观察来看, 英镑兑美元, 加元兑美元的话, 用13,25,65 较为妥当。）
在日线图上, 十天线的可以作为入市的参考位置, 正如当我们确定趋势时, 入市时位置可以借十天线来决定, 如在升势中, 价格回落到十天线时买入; 跌势时, 待价格反弹到十天线才沽空。
二十天线的话, 我们可以用来决定趋势甚么时候结束或改变, 当升势时, 价格跌破了二十天线的话, 代表上升趋势可能结束;跌势时, 当价格升破二十天线的话, 代表跌势可能结束。是个预警讯号。
五十天线的作用可以说是能够决定一个升势是否结束, 当升势时, 价格跌破了五十天线的话, 代表上升趋势结束;跌势时, 当价格升破五十天线的话, 代表跌势结束。 当然, 升趋结束未必代表就会成为跌势, 因为价格可能成为上落市。当然, 这个原则不能说是个定律, 但作为趋势的参考, 平均线算是十分好的工具。
假如大家是作长线的投资, 那同样的平均线使用原则, 应用在周线图上便可以了。
不知道大家有没有这样的痛苦经验, 一买入价格便下跌, 一沽出或止损价格便上升 ? 似乎市场是专门跟你在斗气似的。
不少客户不愿意止损, 除了不想承认自己做错交易之外, 也有是因为根本不知道在甚么位置适合入市, 甚么位置要止损。
他们交易的时候经常一进去就能赚一点点，但很快就价格回落，甚至把本来的盈利变成亏损了，而当他止损后，价格反而朝他本来预期的方向走了，他平白就亏了钱。大家可能都有相同的经验，我本身就有很多.....
所以在不适当的位置入市后, 假设市场作出一些正常回吐, 也可能令其有不少的浮动亏损, 以致碰到止损单; 当价格完成正常回吐后重拾升势, 他也可能不懂得分辨入市机会, 以致没有在理想位置进场。错过一个获利机会。
所以我们需要一个明确的入市策略, 去帮助我们找出理想的入市位置,
其中一个我们经常说的是在大家分辨出趋势来的时候，要顺势而行，就是说看到趋势的时候，就要向趋势的方向交易，尽量不要做反方向的交易。
而在趋势交易中，“买回吐，空反弹”是个非常重要的交易原则。
很多客户跟我们说他们交易的时候经常一进去就能赚一点点，但很快就价格回落，甚至把本来的盈利变成亏损了，而当他止损后，价格反而朝他本来预期的方向走了，他平白就亏了钱。大家可能都有相同的经验，我本身就有很多.....
其实回头看，都是没有遵守上面的交易原则引起的。 耐心多等一下会让你得到更好的进场机会，更好的盈亏比例，更轻易放置止损点。太多人就是看着价格跑的时候就兴奋的忘了原则而引起亏损。
所以我建议大家多记住我们说的原则，耐心多等一下，等到好的点位才下单。借孙子兵法的一句话“胜兵先胜，而后求战；败兵先战，而后求胜”，交易跟兵法，有时是很相关的。
那等价格回吐到什么位置呢？日线图上主要是以平均线来看，例如10EMA，欧元对美元，美元兑瑞郎，美元对日圆， 我们都可以用这个办法，就是当价格明显单边，我们等待价格回到10EMA 才买进，买进之后在10EMA 之下设置50-80点的止损。当价格从新上升，能做出新高，在次回落到10EMA的时候就再加仓进场，而且把止损提高。直到趋势改变或被止损。
还有就是黄金分割来看，但效果没有平均线好。
本章重点：市场的供求比例，对价格有莫大影响。利用相对强度指数，价格背后的供求关系即可被揭盅。本章将会为您介绍指标的特色及应用技巧。
内容
第一节 使用相对强弱指数
相对强弱指数(Relative Strength Index, RSI)是在外汇交易中最常用的震荡指标 (Oscillators)之一，由技术分析大师韦尔斯．王尔德(J. Welles Wilder)发明，用以量度某货币组合市价与近期价格的相对强度。换句话说，它有助了解市场的短期动量，并早在汇价转向前便发出转势讯号。
让我们再次以统计学理论说明震荡指标。震荡指针背后的论据跟保力加通道的相类──大部分随机数字的统计样本均落在数字平均正负两个标准差以内。假如汇价距离平均价太远，将很有可能折返。震荡指标指出，汇价不应在短时间内上升或下跌过多。
震荡指标通常独独立地显示在汇价图的下方，X轴与汇价图同为时间，而Y轴则代表指标的强弱度。请注重这些强弱度与汇价的标度不一。
和其它震荡指标一样，相对强弱指数提供汇市超买和超卖的讯号。简单来说，它计算某一指定周期内，阳烛（汇价向上）与阴烛（汇价向下）的强度对比。
参数
在图表软件上选择显示相对强弱指数时，屏幕上会弹出一个窗口，要求您输入一个指数周期参数。软件上的默认值为14周期，大部份投资者亦会选用此值。一些投资者亦会选用9或25周期。当然，使用较长的周期会减少交易讯号并同时增加这些讯号的可靠程度；使用较短的周期，交易讯号的数目会增加，但可靠程度亦会相对下降。
怎样在交易中运用？
相对强弱指数有下列三种用处：
侦测超买 / 超卖
当 RSI 升至 70 以上时，表示该货币组合已出现超买，部分投资者趁机短仓，令后市出现回吐压力。然而，由于汇价可能仍在上升，在这时候入市或会存在一定的危险性。投资者宜等待RSI掉头回落到70以下时才入市短仓，因为这个才是真正的动量逆转讯号。相反，当 RSI 在 30 以下时，则表示该货币组合已出现超卖，后市可能会止跌回升。投资者可在RSI掉头回升至30以上时入市长仓。和其他的区间交易指标一样，当市场正处于区域买卖时，RSI所发挥出的讯号越为可靠。在走势强劲的市场上，RSI所发出的超买和超卖讯号的可靠程度较为有限。
背驰
RSI有助了解汇市走势是否正在变弱。汇价上试或下试一个新水平，而相对强弱指数却持相反走势时（即市场走势与RSI背驰），就表示该走势已经变弱，市况或有可能转势。假如阴阳烛形态亦出现确认讯号，投资者可视之为一个入市时机。在以下欧元兑美元图中，当欧元兑美元不断上升但RSI却开始向下调时，暗示市价可能见顶并即将逆转，投资者可以考虑沽出。
RSI值 = 50
总括来说，RSI高于50即代表市场的平均买入量多于平均卖出量。所以当RSI超越50时，可能是一个牛市讯号；当 RSI跌穿50时，可能是一个熊市讯号。
不过大家要留意，RSI 本身是一个比较危险的指标，因为它给出的是“超买超卖”的信号，这个信号是比较轻易让我们错误理解价格。
所以，我们建议真的要使用RSI的话，用RSI来找出“平仓获利”的位置，比起你用来把它的信号做新单交易的信号要好。
RSI 的背离算是一个不错的信号，可是很多时候，价格跟RSI背离，但却不会转势。
我认为转势的问题，123法则已经好好的解决了。RSI背离可以看成是一个警告。
本章重点：汇市变幻莫测，未必经常有明显的走势。使用移动平均汇聚背驰指标，可在波幅强大的市场内给您精确的后市分析。本章将会为您介绍指标的特色及应用技巧。
内容
第一节：使用移动平均汇聚背驰指标
MACD(移动平均汇聚背驰指标)是另一个汇市炒家常用的指标, 由技术分析大师Gerald Appel发明，透过计算两个移动平均的差异而得出。它跟指数移动平均线一样是一个在图表以下显示的指针,显示大市相对近期的反应。
参数
1. MACD线：这是12天和26天EMA(指数移动平均)的差距。
2. 讯号线(MACD_Singal)：这是9天的EMA。
3. 柱状图(Histogram)：MACD柱状图是在图表底部的一幅柱状图，显示MACD线和讯号线之间差距。
怎样在交易中运用？
MACD普遍被运用于波幅较大的市场。它有以下用途：
1. MACD值＝0
投资者经常会利用MACD来辅助他们辨识应该买入或是卖出某种货币。正数MACD代表12天EMA在26天EMA以上；负数MACD代表12天EMA在26天EMA以下。因此，当MACD跌穿零线便是沽货讯号；升破零线则代表入市讯号。
2. 超买 / 超卖
MACD亦可以用作显示超买或超卖的指标。若MACD为正数且已过份上升，表示12天EMA与26天EMA的差异过大时，该汇率的升势可能已开始转为疲弱，而且即将会返回较合理水平；若MACD为负数并已过份下跌，该汇率的跌势可能已开始减慢，而且即将反弹。
3. 背驰
假若MACD开始与汇率背驰，这可能代表了一个趋势的逆转。熊背驰是指某货币组合的汇价出现了一个或多个近期新高，而MACD却逐渐回落，表示市场可能出现超买，投资者可以考虑沽出。牛背驰是指某货币组合的汇价创了近期新低，而MACD却屡创新高，表示市场可能出现超卖，投资者可以考虑买入。
4. MACD 交叉位
MACD交叉位是一个显示明确入市时间的指标。但它的缺点是其所发出的讯号在牛皮状态之下会较最佳的入市时机慢了数个周期，而通常在这些时候，汇价已经发生了很大的变动，投资者会因此而得到较少利润。所以它需要与其它指标一拼使用，例如支持 / 阻力位等等。
在以下的例子中，留意当市价逆转时，MACD怎样发挥其讯号, 而当市场处于牛皮状态时，MACD的反应会较其它的指标缓慢而接连出现错误讯号。因此，当投资者选择采取交叉位的讯号时，请留意汇价的水平及走势，以判定MACD的交叉位是否有利的入市机会。
MACD 是个很不错的工具, 它的优点是入市及出市讯号十分清楚, 另外它在单边市及上落市都可以用, 算是个全能的指标, 这里有个买卖讯号的简单指引。
MACD线在0轴之上，为上升走势
MACD线在0轴之下，为下跌走势
当MACD线向上突破讯号线时，是买进讯号
当MACD线向下突破讯号线时，是卖出讯号
当MACD线向上突破讯号线时，在0轴之上，意味着升势会一浪高于一浪 ，是强烈的买入讯号
当MACD线向下突破讯号线时，在0轴之下，意味着跌势会一浪低于一浪 ，是强烈的沽出讯号
当MACD线向上突破讯号线时，但在0轴之下，只能先视为反弹
当MACD线向下突破讯号线时，但在0轴之上，只能先视为回吐
本章重点：触发汇价的反弹或回吐，可能是因为其水平已经超出走势范围。保力加通道给您一个准确的汇价走势通道范围。本章将会为您介绍它的特色及应用技巧。
内容:
第一节 使用保力加通道
由技术分析师John Bollinger发明的保力加通道(Bollinger Bands)和移动平均封套非常相似，它可以用作估计汇率的运行轨道。在区域交易发生时(汇价拥有明显走势，然而却在阻力位及支持位之间剧烈波动)，保力加通道对猜测后市的作用便能灵活发挥。它的理论指出，价格最常被移动平均所吸引；即是说，当汇价偏离移动平均多于两个标准差时，即属过份偏离，而汇价将会返回通道中心。
参数：运行轨道通常是以20天简单移动平均线(SMA)作基础，但我们亦可以使用指数移动平均线以增加指标的敏感度；当然，敏感度增加，市场噪音亦会相继增加。在移动平均线的上下各加上两个标准差，即可得出运行轨道。在统计学角度上，95%的价格均会出现在这范围内。因此，假如汇率穿过保力加通道穿越了这个范围，将表示汇率可能会在短期内出现反弹或回吐。
怎样在交易中运用？
保力加通道有以下数个用途：
1. 区域突破
保力加通道的空间和宽度在于价格的变动：价格越多变化，信道便会越宽；当通道变得越来越窄时，代表市场的波幅正在减低。价格范围逐渐收窄，通常是市场突破的先兆。假如汇率在通道范围以外收市，突围便可能发生。投资者可以跟随突围走势入市。
下图中心部份显示，汇价在突破之前，保力加通道已收窄至相当狭小的范围。当通道再次扩阔，即是一个入市好时机。根据图表，我们可得出以下结论：假如汇价贴近通道顶线，而道通亦逐渐扩阔时，即是一个买入的讯号。
2. 作为超买和超卖的指标
投资者利用保力加通道作为超买和超卖的指标。当价格到达信道的顶端，投资者会卖出货币，因为他们认为货币出现超买的情况，汇价将会返回通道的中心。假如价格到达信道的底部，投资者便会买入货币，因为他们认为货币出现超卖的情况，汇价将会返回通道的中心。这个理论在保力加通道处水平状态时尤其准确。
每章重点：
随机指标、相对强弱指数及移动平均汇聚背驰指标同属震动指标。使用随机指标同样可在波幅市场内给您精确的后市分析。本章将会为您介绍指标的特色及应用技巧。
内容
第一节 使用随机指标
随机指标(Stochastic, STC)由技术分析师George C. Lane 于1950年代末发明，共有两条分析线：%K 线(或快线)和%D线(或慢线)。%K线和相对强弱指数(RSI)相类，计算了汇价升跌的相对强度；%D线是%K线的移动平均。投资者可选用其它他们认为合适的移动平均周期，来配合他们的投资策略。假如周期太短，指标的波幅便会相对变得频密，来不及消化一些短期市场噪音，在短期内提供多种不同的买卖讯号，导致指针讯号的可靠性下降。相反，假如周期太长，指标的波幅便会相对变得较少，不能完全地显示市场的重要变动，导致投资者不能适当地把握获利机会。举例说，1周期是一个过短的周期，500周期则是一个过长的周期。随机指针量度了汇价走势转变的速率与正常速率间之偏差。在区域买卖市场中，它的作用最大。
快步随机指标 与 慢步随机指标
另外，随机指标亦可分为快步随机指标和慢步随机指标。它们的主要差别在于选取数据方面：快步随机指针选取的是即市价格；慢步随机指标选取的是某一指定时段内的平均快步随机指标。基于这个差别，慢步随机指标所提供的指示会比较准绳，但对市场的反应亦较缓慢。
参数：
随机指标有三个参数，投资者必须认清，它们分别是%K、%D和周期。最为常用的参数值分别为： %K=5 %D=5 周期=3
在设定快步随机指针时，图表软件要求使用者输入两个数值(快步%K线周期和快步%D线周期)。一般来说投资者都选择5和5；在设定慢步随机指标时，除了以上两个数值外，使用者还需输入第三个数值──慢步%D线周期──即计算快步%D线移动平均时所运用的周期。慢步随机指标的参数值有几种普遍使用的组合，适合不同的投资目标：较保守的投资者会利用13, 5, 5，这个组合可减少交易讯号的出现次数。较进取的投资者会选择8, 5, 5 或5, 5, 3，以获得快速的交易讯号。当然，输入数值时，投资者需要在准绳度和速度两方面作出取舍。
怎样在交易中运用？
1. 侦测超买 / 超卖
假如%K线在80的水平以上，表示该货币出现超买；假如%K线在20的水平以下，则表示该货币出现超卖。
当汇市正处于区域买卖时，假如%K线和%D线同时穿越80的水平，表示该货币出现大量超买；假如它们同时跌穿20的水平，则表示该货币出现大量超卖。然而，随机指标的发明者认为超买或超卖的出现并不一定代表熊市或牛市讯号，当%K线重返80水平以下(或20水平以上)时，才是最适当的卖出或买入时机。
2. 背驰
投资者可在%K和%D线高于80(低于20)时等候熊背驰(牛背驰)的出现。假如熊背驰出现，将产生可靠的沽出讯号；如牛背驰出现，将可确认买入讯号。
随机指标亦可用作判定甚么时候不应入市。假如走势看似强劲，投资者可以留意随机指标和汇价之间有否出现背驰。例如汇价不断攀升，并且不停创出新高位，但随机指标却没有跟随汇价创新高，或甚至有向下的趋势，投资者便要留意了。因为这个背驰反映了走势其实并不稳固，汇价有可能随时下滑。利用背驰细心分析，保守的投资者可以避免盲目跟从看以强劲的走向而入市；而进取的投资者则可利用背驰猜测走势逆转，在它改变方向之前，跟随逆转后的走势入市。
3. %K线与%D线相交
当%K线和%D线相交时，这个指标便提示了一些买卖讯号：假如%K线升穿%D线，投资者可把握机会买入；相反，当%K线跌穿%D线，投资者可选择卖出货币组合。然而，由于%K线和%D线经常会出现相交的情况，因此其讯号并不一定准确。
投资者可在%K和%D线高于80(低于20)时等候熊背驰(牛背驰)的出现。假如熊背驰出现，将产生可靠的沽出讯号；如牛背驰出现，将可确认买入讯号。
随机指标亦可用作判定甚么时候不应入市。假如走势看似强劲，投资者可以留意随机指标和汇价之间有否出现背驰。例如汇价不断攀升，并且不停创出新高位，但随机指标却没有跟随汇价创新高，或甚至有向下的趋势，投资者便要留意了。因为这个背驰反映了走势其实并不稳固，汇价有可能随时下滑。利用背驰细心分析，保守的投资者可以避免盲目跟从看以强劲的走向而入市；而进取的投资者则可利用背驰猜测走势逆转，在它改变方向之前，跟随逆转后的走势入市。
大家假如有单独使用过保力加通道的话, 都可能碰到过一些问题, 比方说, 当价格碰到保力加通道时, 价格不是马上会回到通道中间, 而很可能沿着通道一直走一段时间才返回通道中间, 所以单单以保力加信道来作交易策略也有其缺点。
我们这里介绍一个交易策略, 来尝试解决这个问题。
这里我们要以二个保力加通道来作为这个交易策略的设置:
1.) 在图表上放上两个保力加通道: 1 条 2 个标准差的保力加通道, 再加上 1 条 3 个标准差的保力加通道。
2.) 这个交易策略在一小时图上适用, 放在日线图或四小时图, 效果不太理想。
交易策略:
1.) 观察价格有否碰到3个标准差的保力加通道 (绿色通道) , 当价格碰到3个标准差的通道后, 返回通道内, 并穿越2个标准差的保力加通道时 (黄金通道), 入市, 并以价格前高定为止损。
2.) 当价格返回信道中心时, 可考虑平仓利结, 若价格达到对面的黄色通道, 获利平仓。
这个交易策略的好处是成本低, 一般止损空间在15-25 点, 而获利目标一般为40-50点, 成功率不错。
本章重点：
短线？长线？投资者应使用哪些交易策略和分析方法，以配合不同长度的入市时间？在这天，我们会为您解答。