你应该知道什么时候持有；什么时候收手；什么时候走开；什么时候逃离。
——肯尼·罗杰斯
杰克·施瓦格曾在他的书《市场奇才》中介绍过Ed Seykota。Ed几年前曾在我们的一次研讨会中谈论到，假如你想学会怎么交易，就应该去海滩上散散步，观察一下浪花的运动方式。很快你就会发现波浪冲到岸边后又会掉转方向回到大海，他提议我们随着波浪的节奏移动我们的手，当波浪冲过来的时候把手朝着自己的方向移动，而当波浪撤退的时候也把手移开。这么几次之后．你就会发现自已很快对波浪有了感慨。他说：“当你达到这种能与波浪合拍的境界时．就能很好地理解如何成为一名交易商了。”对波浪有了感慨之后，知道什么时候这个波浪完成了运动对你来说就很重要了。
还有另外一个人曾经从澳大利亚过来拜访我，他在计算机软件生意上赚了很多钱，现在想研究交易系统了。他已经拜访了美国各地的很多人，很想知道交易的本质。我们一起吃了晚饭，他仔细地向我解释了他所有的交易观点。当我听完他的所有想法后，觉得都挺好的．但却有一点点困惑。他的所有研究都与入市技巧的发现有关，但对于如何使用离市技术和控制头寸规模方面却没有做过任何研究。当我建议他至少花与入市同样的时间在研究获利离市和头寸调整上时，他似乎很不安。
人们看上去似乎很轻易忽视离市，可能是因为他们在市场中的时候已经无法控制离市了。然而对于那些想控制的人来说，离市确实操纵着两个重要的变量：是否能获取利润以及可以获取多少利润。它分都是开发成功交易系统的要害因素。
10．1 获利离市其后的目的
离市需要解决一大堆问题。假如最糟糕的情形并没有发生，就是说你没有被迫止损离市，那么你系统的任务就是尽可能地获取最大利润并且只返回去尽量少的利润。只有离市能做到。
注重，我之所以使用离市这个同的复数，是因为大多数系统需要几个离市点才能正确地完成任务。因此，对于每个不同的系统目标应该考虑采用不同的离市策略。在你设计系统的时候，脑子中应该记着你想如何控制风险回报率和如何使用本节所讨论的各种获利离市方法来使你的利润是大化。
除了起始止损以外。离市也有很多不同的分类。包括：会产生亏损但能减小起始风险的离市、使利润最大化离市、防止返回太多利润的离市和心理离市等。这些类型有一定程度的重叠部分，每种离市类型还提供了几种可以考虑的技术。在你细读每一种离市策略的时候，不妨思考一下它们可以如何被你的系统所采用。大多数离市策略与非凡的系统目标都达到了令人难以想像的兼容程度。
1O．1．1 会产生亏损但能减小起始风险的离市
第9章中所讨论的起始止损是用来在最糟情形时保护资本的。然而这类离市也会产生亏损，但是这些离市是为了让你确信自己亏损的尽可能少。
1、定时止损
一般说来，人们进入市场是因为他们希望入市之后不久价格就会朝着预期的方向移动。因此，假如你有一个有意义的入市信号，那么潜在的那个有用的离市点应该是这样的：
在你无利可获了的一段时间后，它就会让你离市。例如，这种离市策略可能会在“当这个头寸没有利润的时候，让你在两天内的收盘时退出”。这种离市会让我们亏损，但不如最糟情形碰上时亏损的多。
2、跟踪止损
跟踪止损是根据一些数学运算法则经过周期性的基础调整之后的止损。第8章所描述的随机入市系统使用的是一个三倍波动性的跟踪止损，它只在市场有利于交易时才以日常的收盘为基础作出调整。例如，交易后的第一天，假如价格朝着有利于你的方向波动或者波动性缩小，那么跟踪止损的移动也是有利于你的。可能仍然会是一次亏损，但它是朝着你希望的方向移动了。因此，即使市场背离你足够远而使你离市，你仍然会承受一次损失，但它不会是你的起始止损那么大。图10-1显示的是一个波动性跟踪止损的例子。这种跟踪止损可以以任何因素为基础：波动性、移动平均、渠道突破、各种价格振荡等等，并且每个都可以由任何数量的不同变量来控制。下一节会介绍一些非凡的例子。
跟踪止损的重要一点是你的离市运算法则需不断地作出调整，从而使离市对你有利。这种移动可能并不能获利，但它会减少你的潜在亏损。
你必须仔细地考虑一下，不管你是否愿意这么做部要测试和检查一下你的结果。例如，在你上移跟踪止损时经常会减小起始风险，这么做只是把你的获利机会给放走了，但是你却只有一次小亏损。小心系统开发这一领域，假如你的系统确实使用了紧密止损，那么要意识到再进人策略是可以被采用的。
10．1．2 使利润最大化的离市
为了使你的利润最大化（让它们滚动起来），你必须愿意返回去一部分利润。事实上，系统设计中很具讽刺性的一面是，假如你想使利润最大化，必须愿意返回去已经积聚起来的大量利润。一位非常明智并且富有的交易商曾经说过：“假如你不愿意亏损一点的话就不可能赚到钱，就像是吸进了空气后却不愿意呼出去一样。”有各种类型的离市可以帮你实现这个目标，就像充分呼吸一样，包括跟踪止损和百分比回撤止损等。
1、跟踪止损
跟踪止损也可能帮你得到大利润，但它总会返回去一些利润。让我们来看一些你可能想试一下的跟踪止损的例子。
波动性止损，我们己经提到过了，是市场日常波动性的一个乘数。韦尔斯·杯尔德最先提出了这个理念，他认为这应该是2·7－3．4之间的某个数乘以最近10天的平均实际价格幅度之后的结果。对于随机入市系统，我们采用的是3·0。波动性止损的目的就是防止你由于市场噪音而被迫离市，三倍的日常波动性当然可以做到这点。其他的则着眼于每周的波动性。假如你使用的是每周的波动性，那么你的止损可能是0．7－2之间的某个数乘以每周的波动性之后得到的结果。
资金跟踪止损是另一个可能。你可以确定一个资金量，比如1500美元，然后在前一天的收盘之后把一个跟踪止损设成这个数字。资金止损假如有些合理的依据的话就非常出色了。然而，在一个标准普尔合约、一个玉米合约。一支每股150美元的股票或者一支每股10美元的股票中使用1500美元的止损恐怕就太离谱了。你的资金止损量必须根据每个市场的合理情形作出调整。确定每个市场的合理情形的最佳方法是检查一下那个市场的波动性。因此，你也可以使用一个基于波动性的止损。
渠道突破跟踪止损也很有用。你可以决定在最近六天（随你自己定）的极点价格时退出市场，因此，在一个多头头寸中，你可能决定在价格到达最近20天的最低点时抛出，而对于一个空头头才，你可能就决定在价格到达最近20天的最高点时抛出。既然价格是朝着你所希望的方向移动，那么这个数字也总会根据你的喜好作出调整。
移动平均跟踪止损是另一种常见的跟踪止损。假如价格正在朝着某一个特定的方向移动，那么就会有一个比较慢的移动平均跟在价格之后，这个移动平均可被用作一个止损。然而，你必须确定这个移动平均包含了多少个时间段。例如一个200天的移动平均会让你在最近的3年内（1995年-1997年）一直在股市中保持活跃，并且能让你获取可观的利润。
存在着很多不同类型的移动平均：简单的、指数型的、移位了的、适应型的等等，所有这些类型都可被用作跟踪止损。你的任务就是找出一个或者几个可以最佳地帮你达到这些目标的移动平均类型。不同类型的移动平均在本书的第8章，也就是入市那一章，有具体的介绍。
还有其他的一些建立在盘整期和图表模式上的跟踪止损。例如，每次市场穿越一个盘整或模式时，原来的盘整或模式就会成为新止损的基础，这相当于是一个自由决定的跟踪止损，并且会返回去大量利润。然而不管怎么说，与其他类型的离市结合后它也有一些优点。
2、利润回撤止损
这种止损有一个假定：为了使利润增长，必须返回去一部分利润。因此，它仅仅是指定了一个答应的回撤值。然后把它作为系统的一部分。但是，为了使用一个利润回撤止损，你必须达到某个利润水平，比如2R的利润。
下面介绍这类止损是如何工作的。假定你在52美元买进了100股Micron的股票，最初采用的是6美元的1R风险，因为你打算在股票降到46美元时抛出。一旦股票上升到64美元，你就可以得到12美元的2R利润，于是你决定使用一个利润回撤止损。假定你决定设一个30%的利润回撤止损，因为你现在已经有了12美元，就愿意返回其中的30%，即3．6O美元。
当利润上升到13美元时，30％的回撤就变成了3．90美元；14美元的时候，30％的回撒就是4·2O美元。由于随着利润的增长．固定百分比的实际金额也连续增长，你可能就想在利润更大的时候改变这个百分比。例如，你可能是以3O％的回撤开始的，但是在3R的利润下．你会把这个百分比下移到25%，在4R的利润下，则下移到20％。你可以继续下减这个百分比，直到7R利润时的5％回撤，或者你愿意在达到4R的利润后保持20％的回撤。这完全依靠于你设计系统的目的。
10．1．3 防止返回太多利润的离市
假如你是在治理他人的钱财，那么使下跌量最小化要比产生一个大的回报更重要。因此，你可能会考虑使用一个可以防止你返回去太多利润的离市策略。例如．假如你在3月31日购置了一些头寸，这些头寸的利润在你给客户的3月份的报表中使他们的地户上涨了15%，那么这些客户若听到你又返回去了很多利润时将会很不安。你的客户会把那些尚无定论的利润当作是他们的钱，因此，你需要一些在达到一定目的或者向你的客户汇报了业绩之后可以锁住大部分利润的离市方法。
正如我前面提到过的，很多离市都存在着重叠的部分，例如，百分比回撤离市结合某个目标后就是一个很不错的离市策略，它能防止你返回去太多利润。但是也存在着一些其他的有效方法。
1、利润目标
有些人喜欢使用那些可以猜测利润目标的交易系统，比如Elliott波动。假如你用的也是这种系统，那么你可以定一个特定的目标。
但是还存在着第二种方法可以定目标。根据历史性测试，你知道，假如在某个特定的起始风险乘数获取利润，自己的方法就可以产生想要的风险回报率。例如，你可能发现4倍的起始风险（4R）是一个不错的目标，假如你能够达到这个目标，就可能想获取该利润或者设立一个更紧密的止损。下面介绍的所有方法一旦在一个利润目标达成后，都可以在某种程度上被紧缩。
2、利润回撤离市
前面提到过的离市的一个很不错的想法就是要愿意返回去一定百分比的利润，并且在某些重要的时刻（比如向客户们汇报时或者一个利润目标达到时）来临时紧缩该百分比。例如，当你得到了一个2R的利润之后，为了使该利润增长，你可能愿意返回去其中的30％。而当你有了一个更大的利润时，比如说4R，你可能就只愿意在离市前返回去其中的5％-10％了。
举个例子来说，假定你在400美元买进了黄金，同时设定的止损是390美元，那么你的起始风险就是10个点，或者说1000美元。现在，黄金的价格上涨到了42O美元，因此你有了20个点的利润，就是2R。这就可能触发只答应30％的利润回撤，即600美元的回撤的原因。假如黄金下跌到414美元，你就会取走利润了。
若黄金继续上涨并且到了440美元，你现在就有了4R的利润，即4 00O美元。直到到达4R的利润时，你才愿意放回去30％的利润，若此时的利润是4 000美元，那么就是1200美元。但是，现在这个4R水平是让你只拿利润的10%去冒风险的信号，那么你的止损就会移到436美元，并且只答应下跌到400美元。
我的意图并不是想介绍某些具体的水平，比如4R时的10%回撤等，只是想介绍一种可以用来达成你目标的方法。确定哪个水平能够最好地帮你实现目标就要看你自己的了。
3、不利于你的大幅改动
你可以使用的最好的离市策略之一是一次不利于你的大幅波动。事实上，这类波动对系统来说也是一个非常好的入市，就是大家所知的波动性突破系统。
你需要做的只是保持对平均实际价格幅度的跟踪。当市场产生了一次不利于你的异常的大幅波动时，比如2倍的日常波动性平均，你就该离开市场。假定你有200股IBM的股票．当时的成交价是145美元，日常波动性平均是1·50美元。你决定，假如市场在一天之内以2倍的该波动性与你逆向而行时就退出。换句话说，假定市场在145美元收盘，并且2倍的日常平均是3美元，那么，假如明天价格下跌到142美元你就会离市。这可能会是一次很不利于你的大波动。假如这类波动发生你就不会愿意继续呆在那里。
为什么这不是你唯一的离市方法，原因很明显。假设你继续保持这个2倍的波动性止损。今天的市价是145美元．则你的波动性由市点就是142美元。假如市场收盘时下跌了1个点，到了144美元，那么新的波动性离市点就是141美元。第二天收盘的时候又下跌了一个点到了143美元，那么新的波动性离市点就是140美元了。这可以一直继续下去，直到价格下跌到0。因此，你需要一些其他类型的离市方法来使你离市以保护资本，这些离市方法包括保护性止损和几种跟踪止损等。
4、抛物线止损
抛物线止损最初是由韦尔斯·怀尔德提出来的，它们很有用处。该抛物线曲线从原来的最低点出发。并且在一个上升的市场中还有一个加速因子。当市场有走势时，该止损点就会越来越接近价格，因此它在锁住利润方面可以做得很好。然而，在你开始交易的时候它总是离实际价格很远。同样地，该抛物线止损有些时候也会变得与实际价格太接近．从而假如市场继续有走势，你就会被迫离市了。
有一些方法可以处理这些逆转。 一种可能是与市场的实际价格相对照调整抛物线止损的加速因子，使其加快或减慢。这么做，抛物线止损就可以为特定的系统和交易市场定制。
为了更好地控制刚开始交易时的风险，你可以设一个分立的资金止损。例如，假如刚购置头寸时抛物线止损给出的风险是3 000美元，你就可以简单地设一个1500美元的止损，直到抛物线进入了实际合约价格的1500美元范围之内。 3000美元的风险对这个特定的目标来说可能太大了。
而且，假如你正在使用抛物线离市方法，就应该考虑设计一个再入市技术。假如这个抛物线止损与实际价格太接近，在某次你跟踪的走势结束前就可能已经被迫离市了。你不想错过走势的余下部分，因此可能想回到走势中去。尽管抛物线止损在风险控制上可能不如其他的离市技术优越，但他们在保护利润方面还是不错的。
10．1．4 心理离市
每个人都可以使用的最明智的离市方法就是心理离市。这些更依靠于你本身而不是市场行为，既然你是交易中最重要的因素，心理离市当然也是很重要的。
有些时候无论市场有什么行为，你在市场中的亏损几率都会大大增加。 这包括你由于健康或精神方面的某些原因而感觉不舒适的时候、压力很大的时候、正在离婚中、刚生了一个小孩或者搬家的时候等。这些时候你因做某些事情而导致的市场亏损就会大大增加。因此，我推荐你使用一个心理离市，把自己拉出市场。
另一个心理离市的好时机是由于一些生意方面的原因或要去度假而必须离市，这些时候不宜留在市场中。我再次建议你们在这些时候离开市场。
有些人会坚持说一次交易就可能赚到整年的利润，你不想错过那次交易。假如你很有纪律性并且在交易中是相当自动化的，那么我同意这个哲学。但是大多数人却并不是。在我提到的任何期间，一般的人都会亏损，即使是在一次很好的交易中也是如此。因此，了解自己是很重要的。假如即使是在一次好的交易中你也可能被摧垮的话，那你就必须采专心理离市了。
1O．2 只使用你自己的止损和利润目标
设计交易系统中的其中一个目标可能是使高R乘数交易的可能性最大化。例如，你可能决定对一次目标是20R乘数的交易采用紧密止损的方法。这么做，你可能要使用第8章介绍的突破回撤策略。假定你在一支高标价股上的止损只有1美元，因此100股只会亏损10o美元。这会是一个非常紧密的止损，比如一支正在经受急剧振荡的100美元股票。假如每次只有100美元的止损，你就可能连续五次被迫离市，导致50O美元的总亏损。优先股的一次20美元的波动就可以带来2 000美元的利润、或者说1500美元的净利润。六次中你只有一次是“正确”的，但是你得到了1500美元的净利润，”再减去一些佣金。
为了能使这个策略起作用．你必须避开跟踪止损，或者这些止损必须非常大。你唯一的一个止损应该是你的起始1R止报和你的利润目标。这将带给你获取20R利润的最大机会。
你必须要能忍受利润中1000美元或以上的下跌量，但决不会超过你初始净资本的1R或者说100美元。记住，你的目标是20R的利润，这是你可能定期得到的。
1O．3 简单性和多重离市
系统设计中最起作用的是一些简单的理念，简单性之所以起作用是因为它一般都是建立在理解而不是优化的基础上。它之所以起作用还因为我们可以把这些简单的理念推广到大量的市场和交易工具中去。
然而，你仍然可以使用多重离市并使它们变得简单一些。不要把这两个理念搞混了，简单性是你的系统发挥作用所必需的，而多重离市经常是实现你的目标所必需的。当然，每个多重离市都可以是简单的。
让我们来看一个例子。 假定你的目标只是要使用一个走势跟踪系统，并且愿意在市场中呆很长的时间，你相信自己的入市信号没有什么奇异的，因此想给你的头寸大量的空间。你认为一次背离你的大移动可能就是潜在的灾难的触发，因此在这种情形发生时，你希望能退出。最后，你决定，既然起始风险非常大，那么一旦得到一次4R的利润时，就可以尽可能大范围地捕捉。很好，就让我们根据这些信念来设计一些简单的离市方法。
首先，你想要一个非常大的起始止损，从而给头寸大量的空间，并且不会造成在离市时受到双重损失，或者导致你必须再进去几次，从而又引起交易成本的增加。因此，你想使用早先学到过的三倍波动性止损。这是你最槽情形时的止损，也可以是你的跟踪止损，因为你会从天天的收盘跟踪，看它是否总是朝着有利于你的头寸的方向移动。
其次．你相信一次很强的不利于你的波动是一个好的预警信号，从而，你决定无论什么时候，若市场从昨天的收盘开始起一天之内就以二倍日常波动性的波动背离你而去，你就会退出。一般说来，这个止损方法优于其他的方法。
最后，一次4R的利润将会触发更紧密的止损，从而不会使你返回去很多利润，并且可以确信能够捕捉已经得到的部分。因此，一次4R的利润触发后，你的波动性跟踪止损就会上移到1·6倍的平均实际价格们度，而不是三倍。
注重，所有这些止损都很简单，它们都是来自于我对什么样的止损能够达到那些目标的考虑。但是它们还未经任何测试，因此并不是最优的。也不存在什么股市分析高手，他们很普通。确实存在着三种不同的离市策略可以帮助你达到交易系统的目标，但一次只能有一个在市场中，那就是与当前价格最接近的那个。
10．4 什么该避开
有一种离市方法是可以摆脱亏损的，但它与交易的黄金规则“止损获利”完全背离了。相反，它会产生很大的亏损和很小的利润。这种离市策略只会在带着很多合约入市并且需要各种不同的离市定标时才会被使用。例如，你可能以300股开始，然后在所有3O0股可以达到盈亏平衡时抛出其中的100股。之后在5O0美元的利润时你又可能抛出另一个100股，然后持有剩下的100股等待一次大利润的来临。短期交易商经常使用这种离市策略。从根本水平来说，这种交易很有意义，因为你好象是在“给利润上保险”。但是，假如你从这种离市策略中回来然后真正研究一下它的话．就会发现这种交易有多么危险。
用这种离市策略你真正做的其实是逆头寸调整的练习。你是在证实承受最大亏损时自己会有多个头寸。在我们的例子中，所有的300股都会亏损。你也是在证实获取最大收益时（这个例子中是1OO股）只有一个最小规模的头寸。对那些有强烈的愿望想要正确的人来说，这是一个完美的方法，但是它并不优化利润或者甚至并不保证利润。现在听起来有点意思了吗？
假如你对为什么要避开这类交易没有概念，那么就把这些数字算出来、假设你只能得到一次充分的亏损或者一次充分的利润，看一下过去的交易，并确定这种交易可能产生多大的区别。当我让客户们做这些时，他们几乎都被持有一个完整的头寸可以产生多少钱给完全地困住了。
10．5 总结
人们总是避开对好的离市策略的寻找，因为离市不能让他们得到对市场的控制感，然而，离市确实控制着某些东西。它们控制你能否得到利润或遭受亏损，并且还控制该利润或亏损的规模。既然它们有那么大的影响力，对大多数人来说研究一下还是很有价值的。
我们回顾了四种比较常见的离市类型，减小起始亏损的离市、使利润最大化的离市、使返回去的利润最小化的离市和心理离市。每个类型部介绍了一些不同的离市策略，它们之间有很大程度的重叠。
读者们若能考虑一下简单的多重离市策略是最好的。简单的离市策略很轻易理念化，并且不需要深入的优化。之所以提到多重离市，是因为它们可以帮助我们最大程度地达到交易系统的目标。
我们已经研究了如何设置一个高期望收益的系统，其自身就能产生好的利润回报。下一章将会介绍机会因素是如何影响期望收益的。
10·6 常见系统使用的离市策略
10·6·1 股市系统
1、威廉·欧奈尔CHNSLIM系统
威廉·欧奈尔的基本利润获取法则就是，无论什么时候获得利润就拿走其中的20%。既然他的止损是8％左右，这就意味着一个2·5R的利润。因此，他的基本利润获取离市策略就是一个目标。
但是，欧奈尔又采用36条其他的抛空法则来调节他的基本利润获取法则。其中的一些是基本抛空法则的例外情形，剩下的则是为什要早里抛出的原因。此外，他还增加了8条关于什么时候该持有股票的法则。由于在这里我只是想解释各种适合本章结构框架的不同系统．所以读者们假如想了解更多的细节，请参考欧奈尔的那本很出色的书。我并不会给你每个系统的具体介绍。
2．沃伦·巴菲特的生意经
沃伦·巴菲特总是不抛出其投资的原因一般有三个：第一，抛出后必须支付资本收益税。因此，假如你确定该公司对你的投资有好的回报率，那为什么还要抛出呢？这么做是自动地把一些利润转给了美国政府。第二、假如该公司根本上很健全并且能够得到很好的回报，为什么还要抛出它呢？假如一个公司以该种方式投资资本并且该投资正在带来很好的回报．那么你投资的钱也能得到很好的回报。第三，当你抛出的时候，就必须承担交易成本。因此，假如市场只是在经历着一些心理上的起伏，那为什么要把一笔好的投资抛出呢？
但是，我认为巴菲特不抛出这个事实更像是一个神话。这个神话的产生则主要是由于巴菲特本人并没有写过有关其投资策略的书，而其他人则可能带着典型的入市偏向，竭力想揭开巴菲特所作所为的真实秘密。
假如巴菲特持有的股票的交易情形忽然发生戏剧性变化，那么他就必须抛出。现在，给你们看一个例子：1998年初的时候，巴菲特曾经宣称他拥有世界白银供给的20％左右。白银是不发派红利的，因此，假如你持有像巴菲特持有的那么多白银的话，其实就需要储存和保护这些物品的成本。假如沃伦巴菲特对该白银并没有计划的离市策略的活，那么我认为他这么做是犯了投资生涯中最大的错误之一。反过来，假如他确实有一个什划好的离市策略的话，那么我猜想他对其他购买的股票也有计划好的离市策略。其他人在写巴菲特的时候，只是在反映他们自己的偏向，并把重点放在入市和设置策略上，而忽略了离市策略。
3．莫特利·富尔的“愚蠢的四”方法
莫特利·富尔的“愚蠢的四”方法包括一年一次的资产组合调整。再次调整就是持有道琼斯工业平均最高收益股第二、第三、第四和第五位的付红利股票。假如这些股票在前一年是相同的，那么就不存在离市策略。但是假如有哪一支股票不再合格时，必须抛出该股票并买进合格的股票。
假如一年后第二支最高红利收益股不再继续保持其位置时，那么你也必须作出相应的调整。假如该股票仍然是在前五位的话，就把头寸减半：而假如它不再是“愚蠢的四”股票时，就全部抛出。为了实现股票的相等规模调整，也需要抛出一部分股票．但那是头寸调整一章的主题了。
10·6·2 期货市场系统
1、考夫曼的适应性方法
考夫曼提出警告，他的基本走势跟踪系统不应该与一个完整的策略相混淆。他在入市和离市选择时只是把它作为一个范例方法介绍了一下，并且还没有小标题。
适应型移动平均在第8章是作为一个基本的入市技术介绍的。当移动平均的上升超过预定过滤量时就只需买进一个多头头寸；而当移动平均的下跌超过预定过滤量时则只需买进一个空头头寸。
考夫曼认为，无论何时，只要效用超出了某个预定水平，就应该把利润拿走。例如，他说一个很高的效用比值无法持久，它一般都会在达到一个很高的值后就下跌。因此。考夫曼有两种基本的离市信号：（1）当相反方向的适应型移动平均有了变化时（可能是当它超出了相反方向的某个阀值时）；（2）当平均效用达到了一个非常高的值，比如0·8时。
我认为适应性离市策略要比其他的离市方法更有潜能。我的一些客户开发了那种能随着市场上升的离市策略，这样就在变动的时候给了头寸很大的余地。然而，一旦市场开始转向，这些离市方法就会让你出来。它们的创造性和简单性令人难以置信，并且假如市场又重新有了走势，他们的基本走势跟踪系统又能让他们马上回到市场中去。我建议你们多花些时间在系统开发领域。
2、加拉赫的用基本画分析进行交易
可以从第8章回想起来，加拉赫的系统会让你在两种情况下进入市场；（1）当基本设置已经就位时；（2）当市场又有了一个新的10天最高点时，比如一个10天的渠道突破点。该系统是一个逆向的系统，它总是在市场中。它基本上是在到达到10天的最低点（比如10天的渠道突破点）时抛出头寸，或者之后再进入相反的方向。
但是我们记得加拉赫只买进基本面方向的头寸。因此，除非这些基本面急剧改变，杏则他就只会在10天的最低点时抛出一个多头头寸，即不反转它，或在10天的最高点时抛出一个空头头寸，也不反转它。这是一个很简单的离市策略，不会带给你很多麻烦。但是我猜测这个系统可以通过一些更高深的离市方法得到改进。
3、肯·罗伯特的1－2－3方法
我认为肯·罗伯特的1－2-3方法是非常主观的，它相当于是一种盘整跟踪止损方法。假如罗伯特的方法是正确的，那么假如市场进入了一个长期的波动阶段，那么．罗伯特就只会建议我们提高止损，并且在一个新的平稳点形成时把这个止损放于该点之下（或者之上）。
这是一个在20世纪7O年代非常有效的旧的走势跟踪方法，它的主要不足之处就在于会返回去大量利润。它现在仍然能起作用，但是罗伯特的方法假如有很多本章讨论的离市策略加以支持的话就会更加有效。这里我要非凡推荐一下多重离市策略。