1909年，美国报纸采访江恩的访谈录
《报价与投资文摘》1909年十二月号专题访问文章 -
威廉?;江恩
- 科学知识及能力令他着着领先:他的市场猜测及其非凡的交易记录
较早前，本杂志被威廉?;D?;江恩(William Dilbert Gann)对股市的几个长期猜测吸引住。在不少例子，江恩预先给我们某些股票和商品将要到达的沽售价位，及当时不能到达的价位。
例如，当纽约中心公司(New York Central)造每股131美元时，他猜测其股价要在129美元以前升到145美元。他的猜测多次证实准确，而他使用的买卖方法与我们所知的任何一位专家的买卖方法均有所不同，令我们对江恩和他的猜测方法以及它们在市场中的运用展开了调查。
调查结果在许多方面都非常引人侧目。
明显地，江恩发展了一套了解支配股票市场规律的全新理念。他将他的操作建立在某种自然法则上，尽管这些法则从开天辟地时已存在，但仅在近几年纔受到人类意志及成为现代发现之一。我们要求江恩概述他的工作，而且就我们得到的结果看来，已获得了一些非凡的证据。
在全面展示华尔街上有一位具新观念的人这事实之前，这个新观念将不为大多数人欢迎，因为它反传统，并且鼓励科学与研究。这些行为使大多数人憎恶。
江恩在这里谈到了他的经历和交易方法。必须承认，江恩的猜测在大多数例子中被证实正确。" 在过去的十年中，我将全部的时间和精力都投入到市场投机中。像其他人一样，我曾损失过以千计的美元，并经历了一个在没有预备知识而入市的新手所必然遭碰到的起起落落。"
" 我很快便意识到，所有成功人士–无论是律师、医生还是科学家，他们在开始赚钱以前，都对自己特定的追求或职业进行过多年的学习和研究。在我自己的经纪业务以及为大量的客户服务过程中，我有常人难得的机会去研究他人失败和成功的原因。我发现，在对市场没有任何知识和研究的投资者中，在百分之九十以上最终亏本。"
" 我很快注重到股票和商品期货的周期升跌。这使我得出结论：自然法则是市场运动的基础。因此，我决定花十年的时间研究影响市场的自然法则，并将我的精力投入于使投机成为一种有利可图的职业中去。在对已知的科学经过彻底的研究和调查后，我发现波动法则可以让我准确猜测在特定时间内股票或商品期货价格升跌可到达的准确价位。这个法则可以在华尔街还未意识到之前，确定成因并预见结果。大多数投机者可以引证，祗知表象而不知成因是导致亏损的根本原因。"
" 在此，我不可能讲出我在市场中应用波动法则的具体概念，但是，当我说波动法则时，是指无线电报，地线电话和留声机的基本法则，门外汉还是可以得到某些要领。没有这种法则的存在，上述发明将是不可能的。"
" 为了检验我的想法，几年里我不仅正常生活，而且 还花了九个月的时间在纽约的阿斯特（Astor）图书馆和伦敦的大英博物馆（British Museum of London）里不分昼夜地工作，并研究早至1820年的股票交易记录。我还研究了杰?;古尔德（Jay Gould）、丹尼尔?;朱尔（Daniel Drew）、康文多尔?;宏德比蒂（Commodore Vanderbilt），以及从那时起至今华尔街所有其他大炒家的操作方法。我已经研究了E?;H?;哈利曼(E?;H?;Harriman)的风险控制法以前及以后的联合太平洋公司（Union Pacific）的行情，我可以说在华尔街历史上的所有操作方法中，哈利曼先生的最具代表性。数据表明，无论是否是无意识的，哈里曼先生是按自然法则进行买卖。"
重温市场的历史相关统计资料，我们会很明显地看出有某种法则控制着股票价格的变化和波动，以及在所有这些波动背后确实存在着一种周期法则或循环法则。观察证实，在股票买卖中存在固定周期性的活跃期及其后的沉寂期。
亨利?;荷尔(Henry Hall)在他的新作中以大量的篇幅论述了他发现的固定时间出现的繁荣与萧条的循环。我运用的规律有适用于长期循环变化，或适用于每日甚至每小时的股票波动。了解每只股票的波动，我就可以判定何处是支撑位，何处是阻力位。
密切留意市场的人会发现股票价值上上落落的现象。在某些时候一只股票会变得异常活跃，成交量巨大，而在另一些时候，同样的股票会变得几乎静止或凝滞。 我发现波动法则支配和控制着这些条件。我还发现，这个法则的某些方面支配着一只股票的上涨，而一种完全不同的法则却控制着下跌。 当8月份创出最高价的联合太平洋公司以及其他铁路股在下跌的时候，美国钢铁公司（US Steel）的股价却稳步上扬。这是波动法则在起作用，它使一只特定的股票处于上升趋势，而此时其他股票正处于下跌趋势。
我发现股票本身与它背后的驱动力之间存在着某种和谐不和谐的关系。因此它全部活动的秘密是显而易见的。用我的方法，我可以判定每只股票的波动，而且通过考虑某种时间因素，我可以在大多数情况下确切说出在特定条件下股票的表现。 研判市场趋势的能力归因于我对每只股票特点的熟悉，以及在其特有波动率下的不同股票的知识。股票如电子，原子和分子，它们与基本的波动法则有相应的个性。科学告诉我们任何原始的冲激会变成一种周期或有节奏的运动。就像来年总会带来玫瑰和春天，随着原子量的增加，元素性质会周期性出现。
我从广泛的调查、研究和应用测试发现，不仅各种股票在波动，控制股票的驱动力也处于波动状态。这些波动力必须通过它们在股票上所产生的波动和它们在市场上产生的价值来了解。由于所有大波动或市场运动都是周期性的，它们也是遵循周期法则的。
科学已定下原理，元素的性质是原子重量的周期函数。一位闻名的科学家曾说过，我们将会相信，自然现象在不同领域上的多样性是以数学关系紧密相联。这些数字不是混杂随机的，而是受固定周期影响。在许多情况下，变化与发展有时相当希奇。
因此我相信，每种现象，无论是自然还是市场的，必定受制于因果关系和协调关系的普遍法则。每个结果必有一种适当的原因。假如我们希望避免买卖中失败，我们必须研究其原因。每一种存在的事物都基于确切的比率和适当的关系。自然界中不存在巧合，最高层次的数学原理是万物的基础。法拉第(Faraday)曾说过，宇宙中祗存在数学的力量，别无其他。
波动是万物的基本。它是最普遍的，适用于地球上的每一种现象。
按波动法则市场中每只股票都在其活动范围内运动，至于强度，成交量和运动方向，所有演化而出的特征都在于其本身的波动率(Rate of Vibration)。股票就像原子，是能量的真正中心，因此它们受控于数学法则。股票产生本身的活动场(Field of Action)和能量––相吸或相斥，这原理说明为什么某些股票有时是领先股，而有时交投却变得死寂。因此，想进行科学的投机，就必须遵循自然法则。
在多年的耐心研究，我已经向我自己及他人证实，波动法则可以解释市场的每个可能的阶段和状况。
要证实江恩的方法所能达到的成果，我们拜访了住在纽约市比弗街（Beaver Street）16号的威廉?;E?;基利 (William E. Gilley) 先生，他是一位进口货物检验员。基利是市区的知名人物。他本人研究股市波动已有廿五年，在此期间，他检查过每一篇发表过的或可以在华尔街买得到的市场文献。正是他鼓励江恩研究科学和数学在市场运动的潜在影响。当我们问及江恩给他留下了最深刻印象的工作和猜测时，他做了以下回答:
我很难记得江恩所有惊人的猜测和买卖，下面祗是一些例子：1908年，当联合太平洋公司卖168- 1/8美元时，他告诉我这只股票在涨到169美元前会先有颇大的跌幅。我们一直抛空，直至它跌到152- 5/8美元，然后回补空仓并反手买入，结果在18点的波幅中赚到了23点的利润。
当美国钢铁公司(US Steel)的股票在约50美元时，他告诉我，这只股会升至58美元，但不会过59美元。之后，它会下跌16点。我们在58美元沽空，并设止蚀于59美元。结果，它的最高价是58美元。之后，它一直下跌至41 1/4美元，下跌了17 1/2美元。
另一次，小麦处于约89美仙，他猜测五月份期权合约可以升至1.35美元。我们买入期权，并一路赚大钱。它最后上升至1 .35 1/2美元。
当联合太平洋公司(Union Pacific)在172美元时，他说这股票会升至184- 7/8美元，但在没有下跌前，不会升至185美元。结果，它真的升至184 - 7/8美元，并反复上试八、九次。我们在这个价位沽空多次，并在185美元处设止蚀，从未止蚀过。联合太平洋最后下跌至172- 1/2美元。
江恩的计算方法以自然法则为本。我密切研究他的工作几年，我知道他已经紧紧把握控制股票市场波动的基本原理，而且我相信目前世上还没有人可以把握他的观念或方法。
今年初，他曾猜测升市的顶部可能会在八月份的某天出现，并计算届时道琼斯平均指数可能到达的水平。结果，市场真的在那一天到达，而与猜测的指数水平仅相差0.4%。
"你和江恩必定从这些买卖中赚得不少钱"，我们估计。
"是的，我们赚到很多钱，在过去几年，他从市场中赚了50万美元。有一次我见他带来130美元，结果在不到一个月的时间把它增加至一万二千多美元。他比我熟悉的其他人能更快地赚钱。"
江恩其中一次最惊人的计算发生在去夏（1909），那时他猜测九月份小麦期权合约将到达1.20美元。这意味着小麦合约必须在九月结束前到达上述水平。在九月三十日（九月的最后一天）芝加哥时间正午十二时，该期权还低于1.08美元，看起来他的猜测落空了。
江恩说，假如在收市前它不到达1.20美元，那就表示我的整个计算方法出错。我不管现在是甚么价格，它必须升到那个水平。众所周知，9九月份小麦期权合约使举国震动，它在最后一小时升至1.20美元，而且没有更高，最终收于1.20美元。
这么多的都是江恩和其他人可以证实的所言所行。现在我们来看看江恩在的我们的采访人员之前所做的示范。
在1909年十月的25个交易日里，江恩在我们的代表在场下，进行了286次股票买卖，既有买入，亦有沽空。结果共有264次获利，22次亏损。他运作的资金增值了九倍，在月尾他的资金增至起初时的1000%。在我们在场下，江恩在94- 7/8美元的价位上沽美国钢铁公司的普通股，并说这只股票不会涨至95美元。结果的确如此。
十月廿九日结束的一星期里，江恩在86- 1/4美元买进美国钢铁公司的普通股，并指出不会跌到86美元。结果最低是86- 1/8美元。我们曾看到他在一天之内对同一只股票成功买卖了16次，结果证实其中八次是在即市的顶部或底部，上述事实我们确认无疑。这些表现及上文所述在华尔街历史上很可能是史无前例的。
詹姆斯?;基美（James R. Keeme）说过："十次交易中有六次正确的人已可赚大钱。"这里有一位投资者，他创造了超过92%的获利比率的买卖记录，而他没有任何表演的动机（因为他不知道将要被出版的买卖结果是什么？）。
江恩如何都不肯公开他的方法，但对那些有科学喜好的人来说，他无疑为华尔街增加了一份知识，并指向无限的可能性。
我们请求江恩为《报价与投资文摘》的读者说几条他从计算中得到的重要指引。在将之公开的同时，大家要明白，在华尔街内外，没有哪个人是不败的。
江恩估计，除了一般反弹外，股市在1910年三月或四月前仍将下跌。
他预计，五月小麦合约现在是1.02美元，不会跌低于99美仙，并将在明年春天见1.45美元。
棉花现处15美仙，他估计经过反复后，其价格应在1910年春天见18美仙。他预期三月或五月期权。
无论这些猜测正确与否，都不能影响江恩已经造出的记录。
江恩在德萨斯州的路芙市出生，现年三十一岁。他是一位有天赋的数学家，对数字有非凡记忆力，更善于解读市况。撇开他的科学理论，他也能按对市况的直觉战败市场。
凭他的质素，我们毫不犹疑预见不用几年，威廉?;D?;江恩就会成为华尔街的大炒家。
<完>
后记:江恩作出猜测后，棉花按预期下跌，最低下跌120点。五月小麦到目前为止最低见1.01-5/8美元，现时造1.06-1/4美元。